解放军文职招聘考试投资的风险价值

 1、资产的收益与收益率

（一）资产收益的含义与计算

资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

表达方式：

1、收益额=利息、红利或股息收益+资本利得

2、资产的收益率或报酬率=利息（股息）收益率+资本利得的收益率

单项资产的收益率=资产价值（价格）的增值／期初资产价值（价格）

                =[利息（股息）收益+资本利得]／期初资产价值（价格）

                 =利息（股息）收益率+资本利得收益率

如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的报酬率。

【任务6-8】某股票一年前的价格为1 0元，一年中的税后股息为0.25元，现在的市价为1 2元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？

    一年中资产的收益为： 0.25+(12-10)=2.25（元）

     其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

     股票的收益率=(O.25 +12 -10)  ÷1 0=2.5%+20%=22.5%

     其中股利收益率为2.5%，资本利得收益率为20%。

（二）资产收益率的类型

1．实际收益率

实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。

2．预期收益率

预期收益率也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。

首先描述影响收益率的各种可能情况，然后预测各种可能发生的概率，以及在各种可能情况下收益率的大小，那么预期收益率就是各种情况下收益率的加权平均，权数是各种可能情况发生的概率。

预期收益率E(R)  =∑Pi×Ri

    式中，E(R)为预期收益率；Pi表示情况i可能出现的概率；Ri表示情况i出现时的收益率。

   【任务6-9】半年前以5 000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5 900元的可能性为50%，市价达到6 000元的可能性也是50%o那么预期收益率是多少?

 预期收益率=[50%×(5 900 -5 000) +50%×(6 000 -5 000)]÷5 000 =19%

3．必要收益率

 必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益

率。必要收益率由两部分构成：

(1)无风险收益率

a.无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

b.无风险资产一般满足两个条件：一是不存在违约风险；二是不存在再投资收益率的不确定性。

c.一般情况下，为了方便起见，通常用短期国债的利率近似地代替无风险收益率。

  (2)风险收益率

a.风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”.

b.它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。