解放军文职招聘考试现值和价值评估

 教学目的和要求:通过本章教学，使学生熟练掌握复利终值与现值以及年金终值与现值的计算与应用，以及债券和股票的基本估价原理和估价模型。

教学重点与难点：本章的重点是资金的时间价值的计算以及债券发行价格的三种形式及其估价模型、股票价值的基本估价模型和特殊估价形式。难点是债券与股票估价的基本原理与基本模型以及不同情况下的债券和股票的价值估算。

 

1.现值与贴现率

 

2.现值的计算

 

3.价值评估

 

第一节  现值与贴现率

 

一、资金时间价值的含义

（一）概念：资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。

 

（二）理解重点：

1、资金时间价值体现为资金的价值增值，是资金随时间的推移所产生的增值。如：存贷款产生的利息

2、西方经济学家用边际效用理论将此解释为：对暂缓现时消费的报酬。

3、资金时间价值实现的基础是：只有当资金参加到社会再生产过程中，实现了劳动要素的相互结合，创造出剩余价值，即价值才能实现增值。

 

4、资金时间价值的实质，是在只考虑时间因素而不考虑风险和通货膨胀的条件下全社会平均的无风险报酬率。

 

二、资金时间价值的计算

资金时间价值的计算有两种基本方法：一是单利法；二是复利法。由于复利能确切反映货币本金及增殖部分的时间价值，因此，资金时间价值国际上通常采用复利法计算。资金时间价值的概念和计算提供了不同时间发生的现金流量之间关系的了解和数值计算

 

（一）现值与终值的概念

现值(PV0)：现值是指在一定的利率条件下，未来某一时间的一定量资金现在的价值。

 

如：10年后的100元现在是多少？

终值(FVn)：是指在一定的利率条件下，一定量资金在未来某一时间所具有的价值，即资金的本利和。 如：现在的1000元5年后值多少？

 

（二）单利终值与现值的计算

在单利计算中 ，其公式为：利息=本金×时期×利率

即：I= PV0×n×r

 

其中:V0 :现值(本金)；r:利率； I.利息  n.时间或计算期，常以年表示；

 

例1：某企业有一张带息期票，面额为12，000元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期，则到期时利息为：

I＝12000×4%÷360×60＝80元

1．单利终值（用 FVn表示）

由于：FVn=PV0+I  则：  FVn=PV0+ PV0×i×n=P V0×(1+i.n)

2．单利现值（用PV0表示）

 

（1）计算方法：单利现值可用倒求本金方法计算，由终值求现值，最典型的就是贴现。

可以表示为：    PV0=FVn  / (1+i.n)

如上例：若企业急需用款，将该期票与6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率6%。因该期票到期日是8月14日，则贴现天数为48天，银行给付的金额为:

 

到期值为：12000+80=12080(元)

实付贴现金额:PV0= 12080/(1+48×6%÷360) ＝11983（元）

用贴现计算法检验：贴现利息=12080×48×6%÷360=96.64

实付贴现金额=12080-96.64=11983.36(元)

（三）复利终值和现值的计算

1．复利计息法：

所谓复利计息法，是指将上期的利息转为本期的本金与原来的本金一起计算利息，即通常讲的“利滚利”。

 

2．复利终值的计算

复利终值是指在复利计息方式下，现在一定量资金的未来价值。即本利和。

第n年的复利终值计算公式为：

  FVn= CF0×(1＋r)t

 

式中：(1＋r)t 是终值因子。也称为1元复利终值或复利终值系数，可通过查“复利终值系数表” 得到。简略表示为：FVIFr,t

 

其他计息方法表示（P25)

需要说明的是：  “复利终值系数表”的作用不仅在于已知r和t时查找1元的复利终值，而且可以在已知1元复利终值和t时查找r，或在已知1元复利终值和r时查找t。

 

3．复利现值的计算

复利现值是指在复利计息方式下未来一定量资金的现在价值，可用倒求本金的方法计算。用公式表示为：          PV0 = CFt / (1+r)t

 

“1/(1+r)t “是“贴现因子”，也称为复利现值系数，可通过查“复利现值系数表” 得到。简略表示为：PVIFr,t

举例说明：例，某人计划5年后得到3000元钱，年利率8%，按复利计算。问：现在应存入多少？

用复利现值计算为：PV0=CFt / (1+r)t =3000 / (1+8%)5 = 3000× 0.681=2042(元)