米勒模型

 鉴于MM定理的上述局限性，1977年米勒发表的《负债和税收》中提出了米勒模型，该模型对MM定理进行了修正和完善。米勒模型在对MM定理不仅引进了企业所得税，而且还考虑了个人所得税的影响，在此基础上，米勒重新研究了公司提高负债比例，追求税盾收益的制约因素。这样，米勒解释了企业负债不能无限增加的原因，证明了个人所得税会在一定程度上抵消负债的税收收益，并且认为在债券市场均衡的条件下，单个公司的负债率和市场价值都被宏观因素决定了，公司资本结构的变化与价值是无关的，这一论述使MM定理更加符合实际。但是，在米勒模型中，除了个人所得税和企业所得税因素外，MM定理的其他假设条件都进行了保留。