资本结构理论的主要内容

 1 净收益理论

净收入理论认为随着企业负债总额的增加，企业的财务杠杆会不断提高，产生税盾效应，进而降低企业的加权平均资本成本，增加企业的总价值和市场价值。因此该理论认为企业应当尽可能利用负债融资来优化其资本结构。

2  MM定理以及修正模型

MM定理主要有以下三个命题组成：

命题1：企业的价值只与企业所有资产的预期收益和企业所对应的资本化率有关，而与企业的资本结构无关。这一命题说明企业的价值是其全部预期收益的资本化，资本化率可以适用于处于同样风险下的纯股权资本企业。

命题2：股权的预期报酬会随着企业资本负债率的提高而增加。由于企业的加权平均资本成本与其负债水平无关，因此在资本结构中引入债务资本后，股权成本也会随之增加，同时抵消低成本的债权资本会带来降低加权平均资本的作用。

命题3：在任何情况下，企业的投资决策完全不受融资工具类型的影响，与股权资本化率是无关的。

从这三个命题可以看出，MM定理认为在完美的市场中，任何试图改变资本结构来影响企业市场价值的努力都是徒劳的，这说明了企业的价值决定于企业的资源配置方式，而与其资本结构无关。一个追求价值最大化的企业应该在现代财务管理的要求下来寻求有效的资源安排方式，而不是对资本结构的考虑。