企业并 购财务风险及其防范策略

 　当今世界各国为了追求规模经济、资源配置、组合协同等效应所带来的经济利益，经常会出现企业间的一些并购行为。随之而来的是企业并购所产生的财务风险，引发财务风险的原因有多种，主要是并购定价、融资、支付等方面的因素，其能够严重影响到企业并购的成功与否，在企业并购的过程中起到关键作用。该文主要是通过对企业并购的财务风险所存在的问题进行分析，对其产生的原因进行剖析，针对其提出一些防范措施，以供有关专业人员进行参考。 
　　近几年来，随着我国市场经济的逐步发展，我国的企业之间的并购行为也愈加频繁，进而爆发企业并购财务风险的可能性也愈来愈大。现如今，企业间并购的规模和领域日益扩大，企业并购的环境也变得复杂，怎样才能减少或杜绝企业并购带来的财务风险，是现今急需解决的一个重大难题。 
　　1 存在的问题及发生的原因 
　　价值评估不准确。在企业进行并购行为时，最重要的一个环节就是对被并购公司的价值进行评估，经常采用的评估方法主要有三种，分别是成本法、市场法和收益法。这三种方法因为计算的方式不同，所以对同一个被并购企业的价值进行评估时，结果或多或少的有些差距。并购方经常根据掌握被并购企业的信息量以及自身预期的目标，选择一种最适用于本企业并能有利推进并购工作开展的一种评估方法。但往往并购方对被并购方的信息不能掌握的非常全面，因此许多并购企业并不能在实施并购行为后取得理想的效果。 
　　融资渠道不方便。在我国金融行业的融资方式相对于其他的国家来讲，融资的渠道比较少，主要有面向国有或商业银行的贷款、企业上市后股票的发行，以及等价债券的发行等。这几种融资方式能力相对比较弱，比较适用于中小型企业，但远远满足不了大型企业的融资需求。在我国融资方式较少的原因就是有关法规的限制，因而影响到了一些大型企业的发展，并且提高了企业间进行并购行为的难度，另外在我国审批融资行为的制度相对来说也比较严格，对于符合规定标准的融资行为，审批时间过于漫长。 
　　资金支付不安全。企业并购所需要的费用是巨额的，企业在进行并购行为时，采用的资金支付方式不同，对并购方的影响也不同。比如并购方并购一个企业时采用现金的支付方式，如果市场发生了重大的变故，而企业本身的流动资金因为支付了并购而不充足，致使其对市场风险的抵御能力严重不足，对企业特别容易造成巨大的损失。假如使用股票的方式进行支付，又因为我国的股票市场监管不是非常严格存在一些漏洞，所以在进行支付时不但会增加支付的成本，还会加大并购的支付风险，存在着诸多的不利因素，影响并购行为的实施。 
　　财务整合不效率。急于把企业做大做强、倾向于实现企业的规模化是我国大多数企业家的缺点，这就导致在并购其他企业前不能对本企业的发展状况和财务情况结合实际实事求是的进行分析，所以在开始实施并购的工作后才能发现诸多的问题，严重影响到并购计划的实施，严重的甚至可能影响到企业自身的安全发展。因此，企业一定要结合自身实际，对自身的状况以及市场的发展情况进行分析，经分析后切实能够符合企业发展利益的才可实施企业的并购行为。且在开展完并购工作后，还要对被并购企业的财务信息及时进行整合，使其与本企业的财务信息进行结合，降低并购财务风险的机率减少企业的损失。 
　　2 防范并购财务风险的几点策略 
　　选择目标要谨慎。在准备实施并购行为时，并购方需要注意的不仅仅是对被并购方的价值评估，还要正确对待并购方自身的实力，要对自身的实力进行一个客观实际的情况分析。并购工作能够成功的首要环节就是选择好目标企业，在选择并购企业目标时，并购方应先对自身在未来经营和发展的方向上做一个具体规划和客观评价，在完成此基础上严格按照并购的程序执行并购工作。该文原载于中国社会科学院文献信息中心主办的《环球市场信息导报》杂志http：//www.ems86.com总第565期2014年第33期-----转载须注名来源同时为了减少并购时所带来的风险与损失，并购方应对被并购方的外部环境和内部情况进行仔细谨慎的评估调查，及时发现可能会给并购后的企业带来不利因素的问题，特别是一些政府政策法规的限制行为，减少不利因素给并购工作带来的不良影响。 
　　确定价值要科学。首先要进行被并购方相关信息的充分收集，导致并购估价风险的主要原因就是并购双方信息的不对称，因此并购方要努力杜绝并购过程中的双方信息不对称的现象，防止发生恶意并购的行为。在开始实施并购工作前，要详细的调查被并购企业的情况，对第三方对被收购企业的评价进行收集以评估其信誉值，另外还要对被并购企业的经营状况、可利用资产的价值、年度报告、财务报表的信息等基本情况进行详细调查，进一步作出深度的分析，对被并购企业的未来价值进行合理的预测，确定好被并购企业的利用价值，从而作出科学的价值评估报告。 
　　其次是要对并购方自身的价值评估体系进行完善和改进，从而能够选择出最可适用本企业的估价方法。在通常情况下，要做好并购双方的估价准确需要建立两个评估体系：一个是基础分析评估体系，其主要包括三个子体系，产业分析、财务分析、运营状况分析。产业分析主要是让并购方定性定量的了解到企业在本行业中的地位以及行业发展方向等外部环境。财务分析主要是为了方便并购双方企业对财务状况以及发展的趋势等进行了解。进行运营状况分析后，能够使并购双方了解到企业在营运过程中存在的问题以及企业的营运状况等。建立这套体系有助于对企业的综合情况进行了解，能够对企业未来的收益和发展能力进行动态的预测，所以立足于此体系进行估价，可以使企业避免估价不准确带来的风险；另外一个是价值评估方法体系，这个体系中进行评估的方法非常多，主要有市场价值法、清算价值法、账面价值法和贴现现金流量法等方法。不同的方法进行估价得到的结果也不相同，欲进行估价的企业要根据本企业掌握的实际情况，如并购动机、对目标企业的分析、评估资料等情况，选择合适的估价方法对目标进行估价，以达到预期的目的。