高新技术产业并购助力经 济转型

　　人才获取型并购引领发展趋势 
随着产品和技术更新换代速度的不断加快，人力资本已经成为高新技术企业最重要的核心战略资产，高新技术企业之间的竞争已逐渐演变成为人力资本的竞争，具备持续技术创新能力的优质人才成为支撑高新技术企业生存发展的关键，获取高端人才也就成为高新技术产业并购新的重点。人才具有稀缺性和难以替代性，并购是快速获取人才的有效途径之一，能够帮助企业在短时间内获得完整的研发团队，大幅降低获取人才的时间和成本。企业在并购后规模扩大、实力增强，还会吸引更多人才加入，为企业带来更多技术创新要素，进一步增强企业的创新发展能力。 
纵观我国高新技术企业的并购动机，最初与其他行业领域实施的并购并无太大差异，均为获取市场份额、融资渠道或者销售网络，随后并购动机逐步转向获取先进技术，如今高新技术企业并购的关注重点进一步聚焦到获取具备持续技术创新能力的人才，人才激励措施也成为并购整合的关键因素。高新技术企业在实施并购后还必须做好后续的整合工作，特别是要具备较强的人力资本整合能力，这样才能实现人才获取型并购所预期的协同效应。 
跨境并购日趋活跃 
近年来，中国企业跨境并购热情高涨，交易数量和规模不断扩大，跨境并购涉及的行业从最初的矿产、能源等部门逐渐扩展至机械与工业制品、电子电气设备、汽车及配件、软件及网络服务业等多元化行业领域，并且制造业与服务业所占的比重趋向上升，并购的热点也从最初的获取自然资源、能源扩展至获取先进技术、设备、品牌、高端人才等战略性资产。在跨境并购持续升温的背景下，高新技术产业海外并购势头强劲，高新技术企业积极在北美和欧洲等成熟市场寻找优质并购目标，获取国外先进技术、知识和人才等优质无形资源的战略意图明显。 
自2016年底开始，相关政府部门通过一系列措施积极引导包括跨境并购在内的对外投资行为回归理性。跨境并购的监管模式正在由严格控制的短期手段转向更加规范合理的长效管理机制。此外，随着“一带一路”倡议的进一步深化，未来沿线国家和地区的投资需求将不再局限于基础设施建设、公共服务和资源能源等领域，对于高科技产业和战略新兴产业的投资需求将逐步增加，中国高新技术企业在“一带一路”沿线国家和地区的投资力度将会加大，高新技术产业跨境并购正在逐渐成为推动我国境外投资实现高质量发展的关键。 高新技术产业并购的驱动因素 
回顾中国高新技术产业并购的发展历程，推动其不断向前蓬勃发展的核心驱动力可以总结归纳为以下几方面： 
第一，科技变革的驱动。当前新一轮科技变革与产业革命蓄势待发，信息、生命、材料、能源等领域的新兴技术正在加速与经济社会各领域广泛交叉和深度融合，催生了一批新的经济增长点，日益成为引领经济社会发展的先导力量，科技变革不但直接推动了高新技术产业的快速发展，也促使高新技术企业通过并购来提升产品、技术等方面的核心竞争优势。 
第二，国家战略的支持引导。高新技术产业对于提升国家竞争力具有重要作用，各国普遍对高新技术产业发展规划进行顶层设计，并将其上升到国家战略的高度，从而为高新技术产业提供各种支持并营造良好环境，引导带动高新技术产业保持快速发展。在新的发展阶段，高新技术产业并购不是简单的产能扩张或者直接获取技术，更重要的是有效拓宽创业投资的退出渠道，降低创新创业的制度门槛，促进创新成果的产业化、市场化和规模化，引导高端创新人才等关键性创新要素资源向领先高新技术企业集聚，从而推动尽快形成一批具有较强竞争力的创新型高新技术领军企业。可以说加快建设创新型国家的发展战略不仅将为高新技术企业的自主技术创新打开新的大门，同时也将推动高新技术产业并购不断向前发展。 
第三，产业转型升级的内生动力。当前我国经济发展正面临动力转换、方式转变、结构调整的挑战，过去主要依靠低成本资源、劳动力等要素投入形成的驱动力已经明显减弱并且不可持续，未来需要更多地依靠科技创新驱动产业转型升级，从而为经济发展注入新的动力。产业转型升级的内生动力促使高新技术企业不断通过实施并购获取并整合新技术和新产品，为后续发展注入强劲动力。 
第四，中国高新技术产业的全球化发展布局。在经济全球化和区域一体化的背景下，我国高新技术产业规模迅速扩大、实力不断增强，并且为高新技术企业实施国际化发展战略提供了良好契机。国内领先的高新技术企业通过跨境并购获得全球顶尖的产品、技术、服务等高端生产要素，能够有效提升其在全球价值链、产业链、供应链中的地位和作用。 对策与建议 
促进高新技术产业并购稳步发展 
在经济新常态背景下，我国正在大力推进供给侧结构性改革，以提高供给体系质量为主攻方向，推动实体经济优化结构， 加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能等高新技术和实体经济深度融合，支持传统产业优化升级，促进经济迈向全球价值链中高端。未来科技创新对于经济增长的贡献程度将与日俱增，在提升传统产业供给质量的同时，只有大力支持发展信息技术、智能制造、节能环保、生物技术、新能源、新材料等新兴高新技术产业，才能从根本上有效解决中低端产品过剩和高端产品供给不足的问题。企业是供给端的主体，高新技术企业更是经济新常态下促进创新驱动和产业升级的主力军和排头兵，深化供给侧结构性改革必须着力培养一大批拥有核心关键技术、创新能力强、成长性高的创新型高新技术企业。为实现这一目标，除了高新技�g企业自身不断加大科技创新投入、加强核心技术研发攻关外，还必须注重通过市场化并购的方式来获取关键技术、引进核心人才、整合优势资源。总之，在经济发展进入新常态的背景下，我国经济社会发展已走上创新驱动的轨道，科技创新将发挥全方位的引领作用，以提高经济发展质量和效益为中心的价值理念将推动高新技术产业赢得更加广阔的发展空间，高新技术产业并购也将继续稳步发展。 　　完善资本市场建设 
十九大报告指出：“深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。”这是对金融领域的根本要求，是做好新时代金融工作的行动指南。当前我国已成为与自身经济实力相匹配的资本市场大国，但是距资本市场强国仍然有着一定的距离。中国资本市场未来的发展与改革将紧密围绕“建设资本市场强国，更好服务经济高质量发展”这一主线进行，加快推进建设富有国际竞争力的资本市场强国。 
打造资本市场强国需要从以往追求高速发展转变为注重高质量发展的模式，因而不能只追求资本市场的规模和容量，还需要实现更高的市场质量与资源配置效率。这就需要加大对符合国家发展战略、具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度，为更多的高新技术企业、战略性新兴企业进入股市和债市获得融资支持创造便利条件，同时还需要进一步推动促进高新技术产业领域的并购，鼓励优质高新技术上市公司通过并购等手段继续做大做强，引导更多优质资源进入到高新技术上市公司体系，从而充分发挥出资本市场的优胜劣汰功能，提升我国资本市场质量。总之，在建设资本市场强国的背景下，高新技术产业的重要作用日趋受到重视，高新技术产业并购有助于实现将资源优化配置到实体经济最需要的领域，从而有针对性地服务于创新驱动、制造业强国等国家战略，未来高新技术产业并购将迎来大发展的有利时期。 
重视企业的并购整合能力 
高新技术产业并购的实践证明，在知识、技术密集型的高新技术产业领域，并购的价值主要是由并购交易之后的整合带来的，而非来自于更容易引起关注的并购交易具体实施阶段。一部分在当时曾产生过巨大影响的并购交易，由于后续经营管理不善、业务无法产生协同、人才流失等原因，最终并未能取得良好的实际效果。随着人才获取性并购成为未来高新技术产业并购的主流模式，并购整合能力成为决定并购效果的关键因素，企业对于并购整合能力的重视程度正在提升。并购整合是一项庞大的系统工程，包括战略整合、组织与管理整合、文化整合、人力资源整合、财务资产整合等诸多内容，并购交易实现交割不是并购的结束，通过整合实现并购的预期目标才是并购的最终目的，未来企业的并购整合能力将在高新技术产业并购中发挥越来越关键的作用。 
展望未来，新一轮科技革命浪潮袭来，中国经济正处于重大转型期，产业结构面临全面调整、新技术的迅速发展以及传统产业的改造升级使得高新技术产业对技术和人才的依赖比以往任何时候都要突出。在建设创新型国家和建设资本市场强国等的政策引导下，驱动中国高新技术产业并购的核心要素将长期存在并不断得到加��，高新技术产业并购不是一个短暂的市场热点，而将会是推动中国经济从高速度增长转向高质量发展的重要力量。 
（作者单位：特华博士后科研工作站）