2019年证券从业资格考试金融市场基础知识讲义：风险管理

第二节风险管理

　　一、风险管理的基本内涵(Risk Management)

　　指经济主体针对持有或准备持有的风险资产将其风险减至最低或可承受范围的管理过程，通过对风险的识别、计量和评估，选择最有效的方式，主动地、有目的地、　有计划地处理风险，以最小成本争取获得最大安全保证的管理方法。良好的风险管理有助于降低决策错误概率，避免损失发生，以相对提高经济主体本身的附加价值。

　　二、风险管理的主要方法

　　(一)风险预防(传统、安全、可靠)

　　金融风险的预防是指在风险事件未发生之前通过运用一定的防范性措施，以防止损失的实际发生或将损失控制在一定的可承受范围之内。

　　【举例】对于一些不可以通过市场手段转移的风险，如信用风险、流动性风险、操作风险等风险而言，通过风险预防对其进行处理是较为适当的。

　　(二)风险规避(彻底)

　　风险规避是通过主动放弃或者拒绝承担风险来实现的。这是一种非常保守的策略，能够在风险事件发生之前，完全消除某一特定风险可能造成的损失。

　　【举例】银行发放贷款时，倾向于发放期限比较短的流动资金贷款，而对较长期的项目贷款则采取十分谨慎的态度，这都是风险规避的表现。

　　(三)风险分散

　　根据马科维茨组合投资理论，投资组合的多样化可以分散非系统性风险，当投资组合中的资产种类数目趋近于无穷大时，组合的非系统性风险将趋于零。

　　【举例】基金的投资就是典型的组合分散投资。

　　(四)风险对冲

　　风险对冲是指通过投资或购买与标的资产收益波动负相关的某种资产或衍生产品，来冲销标的资产潜在损失的一种策略性选择。风险对冲可以管理系统性风险和非系统性风险，还可以根据投资者的风险承受能力和偏好，通过对冲比率的调节，将风　险降低到预期水平。为了防范和化解系统性风险，人们需要借助于金融衍生工具进行风险对冲。

　　【举例】常见的风险对冲手段是套期保值。

　　(五)风险转移

　　投资者通过购买某种金融产品或采取某些合法的手段将风险转嫁给愿意和有能力承接的主体，被称为风险转移。

保险转移       是通过向保险公司支付保费的方式，将风险转移给保险公司。

非保险转移    通常釆用担保和备用信用证等方式将风险转嫁给第三方。例如，当

金融机构提供信用贷款时，通常需要借款人提供第三方担保，如不

能到期偿还贷款，由担保方代为偿还。

　　另外，金融机构还会借助于衍生产品(如期权合约等)作为特殊保单转移利率、汇率、股票和商品价格风险。

　　(六)风险补偿

　　风险补偿是指在风险损失发生之前通过金融交易的价格补偿获得风险回报，以及在损失发生之后通过抵押、质押、保证、保险等获得补偿。

　　【举例】当商业银行在无法利用其他方法化解风险时，可以在金融资产定价中通过价格调整来获得合理的风险回报。商业银行在贷款定价中，对于信用等级较高的贷款企业可以给予优惠利率，对于信用等级较低的客户可以要求更高的利率。

　三、风险管理的一般步骤

　　(一)识别风险(风险管理的基础工作和前提条件)

　　1.概念：风险管理的第一步是识别各种明显的和潜在的风险源和风险因素，估计这些风险可能造成的物资与人身损失以及心理与社会效应。

　　2.风险管理者首先要分析投资项目的风险暴露。风险识别包括感知风险和分析风险两个环节。(针对单个企业的分析和识别风险采用的主要方法是财务报表分析法)

　　(二)度量风险

　　1.概念：度量风险就是计量风险发生的概率及潜在损失的大小，评估风险严重程度，为确定风险管理对策提供依据。

　　2.方法：敏感度分析法、波动性计量法、VaR 法和情景压力测试法等。在风险衡量中，概率统计方法起着极为重要的作用。

　　3.在分析和评价风险的严重性时，需要考虑到风险损失的相对性，即不仅要考虑到风险损失的绝对量，同时要考虑到主体的风险承受能力;另外，需要考虑到单一风险事件和所有风险事件产生的不同类型损失及其对主体的综合影响，既要考虑直接损失和有形损失，也要考虑间接损失和无形损失;同时要综合考量风险发生的时间、持续时间、发生频率等因素，以提升对风险影响评估的科学性。

　　(三)决策与实施

　　在风险识别和衡量的基础之上，风险管理者就要对采用何种风险管理方法(预防、规避、对冲、分散、转移)进行决策并付诸实施。

　　(四)风险控制

　　风险控制是指经济主体采用各种合格有效的工具、手段和流程进行控制和缓释风险的过程，分为事前控制、事中控制和事后控制。