2019年高级会计师考试会计实务备考习题及答案四

 　　【案例分析题】 主要考核项目投资现金流量的估计、投资决策方法的特殊应用资料一 ：甲公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为不应列入该项目相关的现金流量有：

　　A. 新产品投产需要占用营运资金 80万元 ，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集;

　　B. 该项目利用现有未充分利用的厂房和设备， 如将该设备出租可获收益 200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争;

　　C. 新产品销售会使本公司同类产品 减少收益 100万元;如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品;

　　D. 拟采用借债方式为本项目筹资， 新债务的利息支出每年 50万元;

　　E. 动用为其它产品 储存的原料约 200万元;

　　F.3 年前考察该项目时 发生的咨询费 20万元;

　　G. 该项目需要动用公司目前拥有的一块土地， 该土地目前售价为 300万元。

　　资料二 ：乙公司为一投资项目拟定了 A、 B两个方案，假定你是该公司投资项目部经理，现在

　　请您帮助做出合理的投资决策。相关资料如下：

　　( 1) A方案原始投资额在建设期起点一次性投入，原始投资 120万元，项目寿命期为 6年，净现值为 25万元;

　　( 2) B方案原始投资额为 105万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为 4年，建设期为 1年，运营期每年的净现金流量均为 50万元。

　　( 3)该项目的折现率为 10%( 货币时间价值系数已知)。

　　假设不考虑其他因素。

　　要求：

　　( 1)资料一哪些属于 无关现金流量?

　　( 2)计算资料二 B 方案的净现值?

　　( 3)用 约当年金法做出资料二的投资决策?

　　( 4)用 重置现金流法做出资料二投资决策?

　　( 5)请说明资料二采用 重置现金流法需要注意的问题?

　　【参考答案及分析】

　　( 1) B、 C、 D、 F。在确定投资方案的现金流量时， 只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 B、 C项现金流量不因投产新产品而发生变动，所以其与新投资项目无关。 A项虽然不改变企业总的现金流量，但仍然属于项目所需的资金，如果新产品不投产，A项资金可以调作其他用途。 E项明显改变现金流量。在这里，对 D选项的争论很多，实际上，投资决策与融资决策应当分开考虑，在确定项目现金流量的折现率时，已经考虑了资金的机会成本，因此筹资利息不能重复计算，故 D项也不能考虑。

　　F 属于无关现金流量。不管目前是否投资该项目， 3年前考察该项目时发生的咨询费 20万元都已经发生， 属于决策无关成本。

　　( 2) B方案 净现值=50 ×( P/A， 10%， 3)×( P/F， 10%， 1) -105=50 × 2.4869× 0.9091-105=8.04(万元)

　　( 3) A方案净现值的约当年金 =25/( P/A， 10%， 6) =25/4.3553=5.74(万元)

　　B 方案每年的约当年金 =8.04/( P/A， 10%， 4) =8.04/3.1699=2.54(万元)

　　结论：应该选择 A方案。

　　( 4) 4和 6的最小公倍数为 12， A方案需要重置 1次， B方案需要重置 2次用 重置现金流法计算的 A方案的净现值 =25+25×( P/F， 10%， 6) =25+25× 0.5645=39.11(万元)

　　用 重置现金流法计算的 B方案的净现值 =8.04+8.04×( P/F， 10%， 4) +8.04×( P/F，10%， 8) =8.04+8.04× 0.6830+8.04× 0.4665=17.28(万元)

　　结论：应该选择 A方案。