2020内蒙古农信社招聘考试：金融衍生工具

　一、金融衍生品的概念与特征

　　(一)金融衍生品的概念

　　金融衍生品又称金融衍生工具，是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具，其价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。目前较为普遍的金融衍生品合约有：金融远期、金融期货、金融期权、金融互换等。

　　(二)金融衍生品的特征

　　1.杠杆比例高。

　　2.定价复杂。

　　3.高风险性。

　　4.全球化程度高。

　　二、金融衍生品市场的交易机制

　　金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。场内交易是有组织的交易所内进行的交易。投资者需申请成为交易所会员才能进行交易。场外交易也称OTC，没有固定的场所，交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。以期货为代表的标准化交易是场内交易，以远期交易为代表的非标准化交易是场外交易。

　　金融衍生品的主要交易制度：保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度、信息披露制度。

　　三、远期合约

　　(一)远期合约的定义

　　远期合约是指双方约定在未来的某一时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

　　多方：承诺买入标的物的一方

　　空方：承诺卖出标的物的一方

　　(二)远期合约的特征

　　1.远期合约是非标准化合约，灵活性较大。双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要;

　　2.没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低;

　　3.每份远期合约千差万别，造成流通不便，因此远期合约的流动性较差;

　　4.履约没有保证，违约风险较高。

　　四、期货合约

　　(一)期货合约的定义

　　期货合约是指交易双方在固定场所以公开竞价的方式成交的，约定在未来某一日期以确定的价格买卖标准数量的某种标的资产的合约，商品期货合约有贵金属期货合约，粮食期货合约，石油期货合约等，金融期货合约包括利率期货、股票指数期货及货币期货等。

　　(二)期货合约的特征

　　1.是标准化的合约;

　　2.在交易所交易，各自跟交易所结算;

　　3.可在交割日之前采取对冲交易以结束其期货头寸(即平仓);

　　4.每天进行结算，买卖双方都必须在经纪公司开立专门的保证金账户。

　　(三)期货市场的功能

　　套期保值、投机。

　　(四)期货合约与远期合约

　　1.区别：

　　(1)远期合约的交易双方可以按各自的愿望就合约条件进行磋商。

　　(2)期货合约的交易多在有组织的交易所内进行，合约的内容(如相关资产的种类、数量、价格、交割时间和地点等)都有标准化的特点。

　　2.联系：

　　无论是远期合约还是期货合约，都为交易者提供了避免价格波动风险的工具，同时也为投机者利用价格波动取得投机收入提供了手段。

　　中国四大期货交易所：

　　(1)上海期货交易所;

　　(2)大连商品交易所;

　　(3)郑州商品交易所;

　　(4)中国金融期货交易所。

　　五、期权合约

　　(一)期权合约的定义

　　期权合约是一种赋予期权合约持有者在某一未来日期或在这日期之前按议定的价格买卖某种金融工具的权利的合约。期权是一种权利而不是义务，买卖双方的权利和义务是不平等的。

　　(二)期权合约的基本类型

　　1.根据买方对标的物的权利不同，可以分为：

　　看涨期权(买权)：赋予期权持有者购买标的资产权利的合约。

　　看跌期权(卖权)：赋予期权持有者出售标的资产权利的合约。

　　2.根据交割日的规定不同，可以分为：

　　欧式期权：必须在到期日当天选择是否交割;

　　美式期权：可以在到期日前任何一天选择是否交割。

　　3.根据期权合约标的资产的不同，可以分为：

　　利率期权、外汇期权、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权等。

　　(三)期权价格

　　期权价格是由买卖双方竞价产生的。期权价格分成两部分，即内涵价值和时间价值。期权价格=内涵价值+时间价值。

　　1.内涵价值

　　内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体可分为实值期权、虚值期权和两平期权。

　　2.时间价值

　　期权距到期日时间越长，大幅度价格变动的可能性越大，期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比，期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。期权的时间价值随着到期日的临近而减少，期权到期日的时间价值为零。

　　3.影响期权价格的因素

　　(l)期货价格。

　　(2)敲定价格。

　　(3)期权到期时间。

　　(4)期货价格的波动性。

　　(5)市场短期利率。

　　六、金融互换

　　金融互换是约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的金融合约，或者说交换两种不同工具的一系列支付款项或收入款项的合约。不同于期货交易，互换是一种按双方需求设计定制的交易方式。

　　(一)利率互换

　　利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同数量名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算。

　　(二)货币互换

　　货币互换是将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场具有比较优势。

　　(三)金融互换的功能

　　1.通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。

　　2.利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险。

　　3.金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。