2020年福建省国家电网官网招聘考试财会类知识:价值评估理论

价值评估理论

价值评估理论是关于内在价值、净增加值和价值评估模型的理论，是财务管理的一个核心理论。

从财务管理的角度看，价值主要是指内在价值、净增加值。譬如，股票的价值实质上是指股票的内在价值即现值，项目的价值实质上是指项目的净增现值即净现值。内在 价值、净现值是以现金流量为基础的折现估计值，而非精确值。

现金流量折现模型是对特定证券现值和特定项目净现值的评估模型。从投资决策 的角度，证券投资者需要评估特定证券的现值，以与其市场价格相比较，作出相应的 决策;项目投资者需要评估特定项目的净现值，据以取得和比较净增加值，作出相应的决策。

价值评估除了研究现金流量，还需要确定折现率。资本资产定价模型就是用于估计 折现率的一种模型。资本资产定价模型由财务学家威廉•夏普在20世纪60年代创建。按照该模型，金融资产投资的风险分为两类：一种是可以通过分散投资来化解的可分散风 险(非系统风险)，另一种是不可以通过分散投资化解的不可分散风险(系统风险)。在 有效市场中，可分散风险得不到市场的补偿，只有不可分散风险能够得到补偿。证券的不可分散风险可用仔系数来表示，0系数是计量该证券报酬率对市场组合报酬率的敏感程 度。市场组合是指包含市场上全部证券的投资组合。据此，形成了资本资产定价模型。 资本资产定价模型解决了股权资本成本的估计问题，为确定加权平均资本成本扫清了障碍，进而使得计算现值和净现值成为可能。