经济学论文：流动性过剩形成原因及战略对策

来源：长理培训发布时间：2017-08-21 17:10:12

流动性过剩在宏观经济层面表现为货币供给超过经济增长，具体表现为货币发行过多，供应量过大，金融机构资金来源充沛。当前中国流动性过剩有三大标志：一是，货币供给超常增长，2001年以来，我国M2增速一直远远高于GDP增长速度，2005年、2006年M2分别达到17.6%和16.9%，今年4月达到17.1%，更应该关注的是从去年12月开始，出现了M1增长持续超过M2，使得资金出现活期化现象，短期资金流通量迅速增加。二是外汇储备急剧增长。2000年我国外汇储备为1655.7亿美元，2006年10663.4亿美元，年均增长36.4%。2007年3月达到12020亿美元。在国家外汇储备不断增加的情况下，外汇人民币占款大幅度增加，今年前4个月达到110049.4亿元。三是人民币储蓄增长远快于贷款增长。人民币储蓄存款增加是由居民、企业、财政机关团体三大主体共同作用的结果。2006年这三者分别为16.16万亿元、11.32万亿元和2.6万亿元，分别增长了151.3%、156.7%和353.8%。2007年4月各项人民币储蓄存款达到35.87万亿元，贷款24.38万亿元，存差进一步扩大到11.49万亿元。4月末，城乡居民、企业、财政机关团体存款分别占储蓄总量的47.6%、32.7%和9%。前4个月增长最快的是财政机关团体。　　

　　流动性过剩形成原因是多方面的

　　我国流动性过剩形成的原因是多方面的，既有战略选择上的因素，又有制度安排上的因素，也有政策上的因素。　

　　首先，流动性过剩是由外汇储备增加过多过快引起的，而外汇储备持续增长又是由战略和政策没有及时调整造成的。改革开放以来，我国的经济发展战略一直是生产优先，出口优先，因而战略和政策导向都是围绕这一目标制订和执行，如支持出口基地建设，对出口企业提供贴息贷款，实行免税政策、出口退税政策等。在实行浮动汇率制后，人民币实际紧盯美元，对世界主要货币升值不明显甚至还贬值了，这也刺激了出口。出口增长过快，导致顺差不断增加，最终使外汇储备堆积如山，外汇占款额直线上升。　

　　其次，流动性过剩是由各级政府过度追求工业生产高速增长造成的。相对生产和出口而言，我国鼓励消费特别是穷人和弱势群体消费的政策远远没有鼓励生产和出口政策的力度大。在现行财税体制支配下，各级政府为了追求地方利益的最大化，特别是地方财政收入最大化，采取各种手段和措施，不计社会成本、环境成本和下一代福利成本，大办各种产业园区，大上各种工业项目，大力生产各种工业产品。可是，当大量工业品生产出来后，由于消费激励不够，城乡居民的消费增长跟不上工业品供给的增长速度，于是就造成了国内工业品大量过剩，在此背景下只有"被迫出口"，由此进一步加剧了出口的增长和贸易顺差的增加。　

　　再次，流动性过剩是由于我国收入分配政策不合理、刺激消费的政策不力引起的。在内需和外需失衡的情况下，国家曾多次上调机关事业单位人员工资，想尽办法增加农民收入，并扩大低收入人口的最低生活保障覆盖面和提高保障水平。但是，由于我国社会保障制度不健全，对低收入人口保障力度太小，加之我国收入又过度向高收入人群集中，因此造成了收入增长越快，储蓄增长也越快于消费的增长。政策设计本是想通过调整工资刺激消费，可是最终导致储蓄大幅度增长。比如2000年，全国社会消费品零售总额比上年增加了3457.8亿元，而当年人民币储蓄却比上年增加了15025.5亿元，其中城乡居民储蓄存款增加了4710.6亿元。2006年，全国社会消费品零售总额比上年增加了9233.4亿元，而当年人民币储蓄却比上年增加了48271.1亿元，其中城乡居民储蓄存款增加了20536.3亿元(见表1)。　

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　　解决流动性过剩问题必须采取综合措施

　　要想从根本上解决当前我国流动性过剩问题，仅靠一两项政策措施是无法达到预期效果的，必须采取综合措施方能见效。　　

　　其一，必须尽快调整鼓励出口的外向型发展战略。要加快外贸增长方式转变，减少甚至禁止高耗能、高污染和资源性产品的出口，扩大高技术产品的出口，利用外汇储备增加高新技术及其设备的进口。例如，从7月1日开始，财政部将调整2831项商品的出口退税政策，占海关税则中全部商品的37%，其中取消了553项"高耗能、高污染、资源性"产品的出口退税政策，降低了2268项容易引起贸易摩檫商品的出口退税率，这将对外贸出口的过快增长产生一定的抑制作用。与此同时，还应加快外汇管理体制改革。进一步改革"宽进严出"的外汇管理体制，不断放款企业和个人持汇、用汇限制，鼓励持汇、用汇的多元化；改革外汇结算制度，对外资进入要按产业设置结算门槛，对经常性贸易要在产业、时间、数量上设置门槛；加快完善浮动汇率制度，要以一揽子货币为基础，让人民币按照市场力量适当扩大浮动范围；积极推动国内企业走出去，投资海外，以增加用汇规模，如6月20日基金、券商系QDII业务规则出炉。同时颁布的《合格境内机构投资者境外证券投资，管理试行办法》以及《关于实施〈合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法〉有关问题的通知》，使得国内基金公司、券商能够大规模开展全球资产管理业务，也为参与国际竞争成为可能。　

责编：杨盛昌

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