基于信息不对称理论的科技创新创业企业银行融资困境研究

 　【摘要】本文利用博弈方法分析了科技创新创业企业与银行的行为机理，并基于这种机理，提出在信息不对称下促进科技创新创业企业融资的措施。研究发现：可以通过增加科技创新创业企业违约惩罚、银行贷款额度等措施提高科技创新创业企业银行融资的成功率。 
　　【�P键词】信息不对称理论 科技创新创业企业 银行 融资困境 解决措施 
　　“双创”背景下，科技创新创业企业成为国民经济发展的生力军。但在中小企业主要外部融资来源的银行融资方面，信息不对称导致了科技创新创业企业融资困境。本文利用博弈论方法分析科技创新创业企业与银行的行为机理，并基于这种机理提出在信息不对称下促进科技创新创业企业融资的措施，丰富相关的理论研究。研究问题包括：第一，科技创新创业企业与银行的行为机理；第二，促进科技创新创业企业融资的措施。 
　　一、文献综述 
　　学术界对于什么是高技术企业没有统一的结论。我国主要采用研发费用与销售额的比例以及研发人员占职工总人数的比例来作为高科技企业的衡量标准。科技创业企业是处于创业阶段的科技企业。创新企业是将自身的生产性资料转化为与现有市场平均价格相比拥有更高质量、更低成本的商品或者服务的企业。 
　　在创业阶段，高科技企业需要大量资金进行研发、市场拓展活动，而又缺乏盈利能力，因此需要大量的外源融资。已有文献表明，银行是中小企业外部融资的主要来源，本文利用博弈论方法分析科技创新创业企业与银行的行为机理，并基于这种机理提出在信息不对称下促进科技创新创业企业融资的措施。 
　　二、科技创新创业企业银行融资的博弈分析 
　　（一）理论基础 
　　按照主流经济学的观点，科技创新创业企业与银行之间天然存在信息不对称问题。 
　　银企之间的信息不对称，造成了两个主要问题。一个问题是逆向选择：银行由于不了解科技创新创业企业的经营状况，担心会给银行带来损失，从而减少、甚至不给科技创新创业企业贷款。另一个问题是道德风险：科技创新创业企业在获得银行的贷款之后，为了追逐更高的利益，不惜违背与银行的协定，将贷款用在高风险的项目。 
　　（二）基础假定 
　　假定一：科技创新创业企业与银行是博弈的双方参加者。科技创新创业企业的行为策略为守约与违约两种，概率分别为p、1-p。银行的行为策略为贷款与不贷款两种，概率分别为q、1-q。 
　　假定二：科技创新创业企业的投入为F，银行的贷款额度为T，则科技创新创业企业的总投入资本为F+T，银行的贷款利率为i。如果科技创新创业企业选择守约、银行选择不贷款，银行收益为0，科技创新创业企业的收益为总收益。如果科技创新创业企业选择违约、银行选择不贷款，银行收益为0。 
　　假定三：资本要素投入的收益率为e。银企之间由于合作的达成而减少下一次合作的交易成本，从而增加的收益率为f。如果科技创新创业企业在一次交易中违约，则与银行的合作终止。 
　　（三）科技创新创业企业成功融资的条件分析 
　　如果科技创新创业企业选择违约，那么科技创新创业企业即使贷款成功也会因为违约行为遭到银行的惩罚，终止贷款，因而不算真正的成功融资。科技创新创业企业成功融资取决于两个条件：第一是科技创新创业企业选择守约，即选择守约的期望收益大于选择违约的期望收益。第二是银行选择贷款，即选择贷款的期望收益大于不贷款的期望收益，如下： 
　　对（11）与（12）进行分析得： 
　　当j+k很大时，（11）与（12）式的左边可以较为容易的大于右边，从而使得科技创新创业企业选择守约，而银行选择贷款。科技创新创业企业在违约情况下收益风险增大，从而导致银行贷款获得收益的风险增大，也就是j（科技创新创业企业违约时银行的贷款利率）难以控制。而银行对于科技创新创业企业违约的惩罚k可以在贷款协议中商定，所以一般对k进行控制。 
　　当银行贷款额度T很大时，在其他因素不变的情况下，（11）与（12）式的分母较大，从而减小（11）与（12）式的右边部分。 
　　当银行的贷款利率i很小时，减小了（11）与（12）式的分子，使得等式成立。 
　　当科技创新创业企业与银行由于合作的达成而在下一次合作中增加的收益f很大时，（11）式的分母很小，从而科技创新创业企业选择遵守约定。 
　　三、科技创新创业企业成功融资的策略设计 
　　从上述科技创新创业企业与银行的博弈分析中，可以通过以下策略促进科技创新创业企业的成功融资。 
　　其一，加大对于科技创新创业企业违约的惩罚（k）。增加违约惩罚即增加了科技创新创业企业违约的成本，使得其在获得贷款以后不敢轻易改变贷款资金的用途。 
　　其二，增加银行的贷款额度（T）。由于银行的贷款额度很大，科技创新创业企业为了未来可以继续获得大额度的银行贷款，将选择守约，以避免因为一次的违约而丧失继续获得贷款的机会，增加银行的贷款额度也就增加了科技创新创业企业违约的机会成本。 
　　本文利用博弈论分析了在信息不对称中科技创新创业企业银行融资中双方的行为机理，并提出了促进科技创新创业企业成功融资的措施，丰富了相关理论成果。但缺乏相应的实证研究，未来应该根据科技创新创业企业的银行融资实践进一步完善相关方面的研究。 
　　参考文献 
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