经济学论文：物价稳定与房价：货币政策视角

 面对房价与物价逐年攀升，中央银行面对房价对物价的影响，为了维护物价的稳定性，开始着力于运用货币政策稳定物价的研究。大量的研究资料表明，房价以及房地产市场都会在一定程度上影响宏观经济。中央银行要对于货币政策以有效运用，就要对房价的变动情况予以关注。为了避免的房价对物价稳定以强大的冲击力，就要运用具有可操作性的方法来制定货币政策，否则，就要面临一系列的选择性问题，诸如货币政策调控房价对房价变动的干预措施选择，以及货币政策工具的选择等等。 

　　一、物价与房价关系现状以及货币政策的影响 
中国在货币政策研究上，多为其对股票市场的反应，而对房地产市场的影响少有分析，主要在于中国的房地产市场起步较晚，且对于房价与物价稳定的关系疏于研究。有关专家对于2005年至2010年中国房地产价格变化进行了研究认为，由于物价变化，导致了房地产价格出现了变化。对于2010至2013国房地产价格变化进行了研究[1]，结果表明，物价受到了短期房价的影响，从长期的角度而言，房价会受到物价的影响。 
使用货币政策调整物价，就要对于房价与物价之间的关系深入研究。房价的变动会影响到物价水平，运用货币政策调整可以有两种选择，即运用货币杠杆调整房价、运用货币杠杆调整物价。运用货币政策对于房价进行调控的同时，还要看是否与物价调控目标存在着矛盾，以避免货币政策在房价与物价之间调整而无法兼顾。当发现房价与物价之间在变动上存在着一致性，且周期同步，就要将货币政策对房价和物价进行调整时所存在的差别性查找出来，以具有针对性地调整货币政策，达到货币政策目标[2]。 
（一）房价引起物价变动的原因 
（二）物价对房价的影响 
三、货币政策与房价之间的关系 
（一）货币供应量与房价之间的关系 
（二）信贷规模与房价之间的关系 
信贷规模受到央行的控制较小，一般是随着信贷市场的需求而有所变化。当人们预期房价走势将为上涨，就意味着需要增加房贷款的数量，另外，也会因此而提高住房抵押物价格，导致贷款规模的扩大，房价因此而上涨。 
自1998年以来，央行的货币政策工具中，存款准备金率并不常用，但是，自1998年以来，中国人民银行对存款准备金的调节已经达到了30次。从1999年至2009年，货币供应量从原有的12万亿增长了3.78倍，达到了57.3万亿。名义国民生产总值仅仅增长了2.8倍。同期的存款准备金率却仅仅增长了10%，即银行资金没有超过5.7万亿。2013年以来，中国经济过热而导致房价快速上涨，人民银行调整准备金率以实现宏观经济调控[6]。可见存款准备金率是随着房价而变化的，存在着滞后性。 
央行对银行调控利率的工具中，贷款利率会直接影响到房价。房地产开发所需要的资金庞大，在银行的贷款数额通产会占有房地产开发投资的十分之一，甚至于达到三分之一。如果贷款利率有所波动，就会对房地产开发成本存在着一定的影响。另外，贷款利率过高，导致购房人还贷紧张，影响房屋购买力。这就要求贷款利率要与市场利率同步。如果以房租为定值，提高银行贷款利率，就意味着提高了市场利率，房租贴现值就会有所下降，房价因此而受到影响。

虽然贷款利率会影响到房价，但是存在着滞后性，且变动次数有限，因此而对房价的影响并不会很显著。从2000年至2006年，贷款利率仅调整了4次，调整的最大值和最小值之间相差不到0.8个百分点。可见，贷款利率对房价的影响仅仅是短期效应[7]。 
综上所述，本论文通过以货币政策视角对房价与物价之间的关系进行研究，可以明确，虽然物价几乎不会引起房价的变动，而房价却会对物价产生影响。央行对于物价要采取相应的货币政策以有效控制，就要对于房价变动的影响以充分考虑。针对于房价的不同变动情况，采取不同的货币政策有效地平稳物价。