经济学论文：今年我国宏观经济发展前景与存在问题的研究

 　　从去年以来受中长期潜在经济增长率下降和外部经济复苏偏弱的影响，我国经济运行面临较大的下行压力，并没有出现预期中的回升形势，这对市场和投资行为都产生了较大的影响。"钱荒"并不是金融风险的显性化，而反映了市场的急躁情绪。宏观调控思路、方式的创新是去年的最大亮点。坚持货币政策不"放水"，市场开始对此极不适应，但确定了"合理区间"调控目标和政策框架，以及用改革的办法促内在活力的增强、下决心解决深层次的结构问题，在三季度后终于取得了"稳中向好"的新局面，得之不易。靠刺激性政策稳增长，既难以稳短期增长，更无法稳长期增长，相反容易产生巨大的后遗症，因此，必须改变或放弃。与去年相似，2014年的宏观经济增长仍将波澜不惊，但闪光点不会缺乏，那就是改革攻坚战的全面启动，这是中国可能继续向好、实现转型升级目标的根本选择。
　　部分行业产能过剩十分严重。IMF认为，金融危机前中国产能利用率大概在80%左右，2011年已经降至60%左右。我国钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、焦炭等行业的产能利用率大体在70%-75%之间，战略性新兴产业中的太阳能光伏电池的产能利用率还不到60%，风电设备中的风机产能利用率不到70%。
　　同时，我国部分行业的先进产能却相对不足，大量的高端产品仍需进口。以产能过剩比较严重的钢铁业为例，中国钢铁工业产能严重过剩的产品主要是板卷材，尤其是宽厚板，而高端冷轧产品产能严重不足，需要大量进口。过剩产能问题持续得不到逆转，将从需求和价格两方面抑制投资需求增长，导致企业投资意愿下降。产能过剩不仅引发恶性竞争，造成企业效益下滑，而且产能过剩行业不良贷款的增加可能引发系统性金融风险。由于利润率较低，产能过剩行业缺乏足够的资金用于研发，不利于产业转型和升级。另一方面，由于自主创新能力不强，先进产能不足，导致技术进步对中国经济增长的贡献不足，将在中长期内抑制总供给，不利于经济持续增长。
　　去年前11个月累计社会融资规模达16.06万亿元，比上年同期多1.92万亿元。去年11月末金融机构人民币各项贷款余额75万亿元，同比增长13.6%。尽管货币信贷增长较快，但实体经济增长相对乏力，不少行业和企业经营困难。大量的资金只在金融体系内自我循环，不仅资金使用效率低，而且容易引发像"钱荒"相似的金融市场波动和风险。据调查，目前我国资本利润率为22%，房地产为28%，而工业仅为6.4%。与实体经济相比，非实体经济的投资回报率较高，比较利益诱导大量资本流向房地产和金融等非实体经济领域。
　　近年来流入实体经济部门的比例持续降低，从而导致"去制造业"或"去工业化"的恶性循环倾向。调查表明，在珠三角和长三角这些传统制造业竞争能力很强的地方，很多制造企业纷纷从制造业转向金融投资行业。江浙一带股权投资基金（PE）行业近年的大量兴起，其中有不少资金来自转型的制造业。外部市场需求的疲软直接导致我国出口企业的订单下滑，出口增长陷入低迷。汇率、劳动力工资等出口成本持续上升，加大了出口企业的出口难度。2002-2011年间制造业年平均工资由11001元上涨到36665元，增长了3.3倍。各地最低工资水平和农民工收入均有不同程度上涨，2010年、2011年农民工工资涨幅更是高达19.3%、21.2%。
　　长期来看，农村剩余劳动力可转移人数、适龄劳动力人口整体呈下降趋势，中国劳动力成本长期呈上升态势。内外因素导致出口在相当长时期内不会有大的改善。人民币升值压力也对出口产生了较大影响。上世纪90年代后，通过借债发展经济的地方政府越来越多，其负债规模也越来越大。到如今，一些地方已是债务缠身，有些地方政府债务已经处于失控状态。从目前发展趋势看，越来越多的地方政府将面临财政入不敷出、赤字持续扩大的困境。这一方面，可能引发金融风险，使"唱空中国"的机构有充分口实，另一方面则制约着政府公共服务能力的增长。随着人们生活水平的提高，人们对社会公共服务和改善环境的需求增长将明显快于一般商品，而地方政府债台高筑势必将严重影响公共建设和服务能力的增长，形成"短板"更短，严重影响经济与社会的协调发展。去年我国经济并没有出现社会普遍预期的明显回升趋势，主要原因是我国经济进入新阶段，潜在经济增长率下降导致经济由高增长阶段转向次高增长阶段，宏观经济增长将较长时间在7－8%的区间运行。
　　去年三季度以来我国经济出现的"稳中向好"并不会转化为"企稳回升"。一是全球经济尽管处于明显的复苏态势之中，但复苏基础不牢，主要是仅为美国经济的好转，其失业率高企于7%也显示这种复苏是局部的，力度有限，而且还存在较大的不确定性。欧洲的复苏相对较弱，新兴经济体则出现了加快调整的态势。更主要是我国在国际竞争中面临"前堵后追"的局面，对我国出口增长形成巨大的制约。二是我国经济调整是在房地产仍然十分繁荣的基础上实现的，金融危机以来，所有的方面都在调整（出口、投资、消费、工业等），只有房地产未调整，我们的看法是房地产不调整，中国经济就看不到底，只有调整后出现的底部才是真正的底部，因此，我们认为，未来经济调整的主要压力将是房地产景气反转。从相关数据看，我们认为2014年房地产可能会面临较大的下行压力。三是消费相对不足的形势将会继续。去年居民收入增长的放慢特别是城镇居民的收入增长低于GDP增长，会对未来一两年的消费增长产生一定的压力。
　　因此，我们预计2014年经济增幅是走平，上下波动不大，不会出现明显上升，下调的空间有限，在7%至8%区间内运行。可能的变化在结构变化上，行业分化较为明显。