证券金融论文：文化投融资现况与模式革新讨论

 文化产业是我国的朝阳产业，也将是2l世纪的主导产业。十七届六中全会提出了"深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣"，给中国文化产业提供了新的发展机遇，开辟了新的发展空间。河北省高度重视文化产业发展，制定了《河北省文化产业振兴规划(2010-2015年)》，并提出了以建设文化强省为目标推动文化大发展大繁荣的发展战略。

一、文化产业的内涵

"文化产业"一词最早是由法兰克福学派的德国社会学家阿多诺(Adorno)和霍克海默(Hockheimer) 于1947年在《启蒙辩证法》一书中提出来的。目前各国对文化产业的概念界定不一，英国称之为创意文化，美国称作版权产业，欧盟的内容产业，日本的感性产业等，并且不同国家文化产业包含的内容也有差别。在我国，国家统计局在与中宣部及国务院有关部门共同研究的基础上，将文化及相关产业概念界定为：为社会公众提供文化、娱乐产品和服务的活动，以及与这些活动有关联的活动的集合。

二、河北省文化产业的优势及现状

河北省历史悠久，源远流长，孕育了人类早期的泥河湾文化，历史文化积淀深厚、文化产业资源异常丰厚。现拥有世界文化遗产3处，国家历史文化名城5座，全国重点文物保护单位168处，省文物保护单位670处，国家非物质文化遗产117项，省非物质文化遗产400项。其中，吴桥杂技、蔚县剪纸、河北梆子、评剧、唐山皮影、武强年画、沧州武术、永年太极、曲阳石雕、衡水内画等，在国内外享有盛誉。此外革命文化更是近现代河北文化的主流和亮点，形成了独具特色的西柏坡文化和西柏坡精神。所有这些说明，河北是当之无愧的历史文化大省，深厚的文化底蕴、悠久的历史文化和独特的燕赵文化资源，为河北省文化产业奠定了发展基础。近几年来，随着文化体制改革的不断深化，河北省文化产业不断发展，基本形成了门类比较齐全的文化产业体系，但与北京、上海、武汉、广州等国内发达省份相比仍有巨大差距。突出表现为文化行业传统体制色彩浓重，并未形成真正的产业化发展：一是产业规模偏小，资产超千万的大型企业较少，占全省文化产业主体的文化企业，绝大多数都是员工只有几十人的小型企业，而且其经济效益也不是很好，受政策调整和市场竞争影响大，发展空间非常有限；二是资金短缺、投融资机制不畅，文化产业组织形式单一、企业投资意识落后等原因制约着本省文化产业的进一步跨越发展。

三、河北省文化产业投融资存在的问题

从文化产业发展现状分析，制约河北文化产业发展的主要障碍就是文化产业投融资难问题。目前，河北省文化产业界解决资金问题最主要的三种方式为:政府扶持、股权融资(风险投资、战略投资)和债权融资(个人借贷、银行贷款)。但对于当前文化产业行业的投融资而言，这三个方式还存在相当大的局限性，主要表现在以下几个方面：

（一）投融资体系落后，政府资金作用有限

河北省文化产业的投融资体制发展相对滞后，尚未形成完整的投融资体系。现行文化的投资体制仍以政府投资为主，社会各界参与投资非常少，虽然政府一直在尽力满足文化产业成长中的资金需求，但毕竟能力有限。由于融资渠道不畅，大多数文化产业都缺乏资金，制约其进一步发展。这与发展文化产业和扩大文化市场所需要的资本扩张能力很不适应。而且政府的投入与产出不协调，投资带有任意性，在文化投入资金在运作过程中缺乏必要的监督与保证机制。

（二）投资渠道单一，经济效率不高

河北文化产业投资渠道单一狭窄，没有形成多元化的投资主体，文化产业基础设施和建设受到严重限制，引进民间资金和国外资金的能力都不够。投资主体对文化产业缺少足够的认识以及文化产业自身的原因使得产业投资者大多持观望态度。文化产业是个朝阳产业，但究竟在哪些领域投资、如何以最低的风险获取最大的回报，几乎是所有非政府资金在是否选择投资文化产业之前的困惑。除产业投资者外，风险基金在文化产业里也踟蹰不前，风投资本对文化产业其他领域的介入十分有限。

（三）取得银行信贷的阻碍很大

在国外，文化公司可以拿着项目计划书找到贷款，在国内却几乎不可能实现。银行借贷需要有效的质押，一般认可的有效质押为土地、设备等"硬"资产。缺乏信用担保、没有资产抵押，这是阻碍多数文化企业取得银行信贷的最大障碍。此外，难以评估的风险性也为信贷带来了一定的困难。因为在文化活动中，高投入与高产出之间不具有稳定的正函数关系，而较多的表现为一种概率关系。

（四）现行政策阻碍投融资

在资本市场上进行直接融资，是文化企业低成本融资的捷径。新华传媒、陕广电等传媒集团走向A股市场带动了大型国有文化企业在政策引导下纷纷改制重组，积极筹备上市。然而现行政策对文化企业直接上市融资多有阻滞。一方面，管理层内部对于上市后的权利控制是否削弱持不同看法，形成了观念上的障碍。另一方面，文化产业在意识形态上的特殊性要求有相应特殊的行业监管政策。

四、河北省文化产业投融资模式创新探讨

从河北文化产业发展实际来看，破解文化产业投融资困境，需要政府、民间、金融资本在创新投融资模式上共同努力，在政府扶持、股权融资和债权融资等三种投融资模式之外，创立新的投融资模式，而文化产业投资基金成为一种新的发展选择。

（一）产业投资基金的涵义

产业投资基金泛指以投资基金形式存在和运行，主要投资于非上市公司并从事资本经营与监督的集合投资制度。投资基金最早产生于18世纪的英国，是由投资者以购买公开发行的受益凭证的方式出资而汇集成一定规模的信托资产，交由具有相关专门知识的专家进行管理，主要投资于股票、债券等各类有价证券，投资者按出资比例分享收益并承担风险的一种投资工具。

（二）文化产业投资基金创立的基础

1.文化企业融资需求强烈。目前，河北绝大多数文化企业为正处于初创期的中小企业，无论其经营规模还是财务情况都远远不能达到证券市场的要求，而这些企业对融资的需求是最为强烈的。这样，产业投资基金便成为产业发展资金来源的新途径，其回报期长，一般为十至十五年。从文化产业的发展规律看，与产业基金发展的15年期限非常适合。

2.实践证明实际可行。从2006年起，我国陆续批准发行了几只产业投资基金，江苏省政府设立的20亿元规模的文化产业基金、浙江设立的2．5亿元规模的东方星空文化基金等，都是由政府主要出资，民间资金跟进，配套性质的混合型经济体的基金管理公司。

3.融资能力强。文化产业投资基金的建立，不仅有利于企业扩大直接融资，更有利于利用投资者的资金实现多对一投资、一对多的发展、多对多收益。产业投资基金作为一种新型投资工具，可以为新建项目、未上市项目和企业重组改造等筹集资金，发挥股票、债券所不能替代的作用。

（三）文化产业投资基金的运营

在借鉴发达国家产业投资基金成功经验的基础上，按照国家政策的指引，吸收更多社会资金的支持于参与，尽量减少其发展障碍。对文化产业来说，这种基金实际上也是政府的支持措施。引导基金不用直接投给企业，而是作为龙头基金、母基金，推动其他的投资。但基金一定要交给专家管理，交给专业团队进行市场化的管理，通过法律和制度来进行约束。对于河北来说，当前迫切需要的是文化产业投资引导基金，这就需要建立明晰的引导基金扶持政策，然后再吸引民间资金加入，在划定的产业范围内进行市场化投资。