经济学论文：国际战略投资者与我国经济发展

 　　内容提要　继我国的国有银行引入国际战略投资者进行股份制改造以来，我国引进国际战略投资者的步伐越来越快，本文分析了国际战略投资者对我国 经济 发展 影响的几个方面：国有 企业 改革、企业国际化、 金融 自由化、引进风险等，深入地探讨了我国改革开放进程中引入国际战略投资者的成果，并有针对性地提出了应注意的问题和对策建议。 
　　关键词　国际战略投资者　国有企业改革　企业国际化　金融自由化　风险 
　　 
　　一、引言 
　　 
　　"战略投资者"是个国际上广泛应用的概念，我国证监会在1997年7月发布的文件中第一次明确界定了这个概念，即："符合国家 法律 、法规和规定要求、与发行人具有合作关系或合作意向和潜力并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人，是与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。"境外战略投资者一般包括跨国公司、国际金融机构、国际风险投资机构等等。从概念可以看出，"战略投资"不同于其他股权投资或风险投资等，在于这种投资更注重长期利益，与被投资公司形成紧密的利益共同体，二者合作具有"战略性"的意义。 
　　随着改革开放的深入，我国引入外资的战略也逐步多样化。从最初建立合资、合作、独资的外资企业，进而到现在的股权投资合作。国际战略投资者是在我国引进外资的大背景下兴起的，他们进入中资企业的方式有股权的收购、兼并，股权转让，认购公司新股或者增发的股份等。这些国际股东给我国企业的发展带来新的机遇和挑战。 
　　上世纪90年代中期，随着我国经济体制改革不断深入，经济持续繁荣，大量的国际战略投资者开始了企业股权收购的破冰之旅。新世纪之初的国有股减持和股权分置改革，又给境外战略投资者提供了新的参股、控股内地企业的机遇。2005年，我国银行业海外上市风潮将引进国际战略投资者推向一个前所未有的高度。除了规模的不断扩大，国际战略投资者投资的行业也呈逐步扩大的趋势。 
　　最先引入国际战略投资者的行业是汽车业，1995年，美国福特汽车公司以4000万美元认购江铃股份1.39亿新发的B股，占江铃汽车发行后总股本的20％，成为江铃汽车的第二大股东。接下来，战略投资逐步扩展到商业连锁、石化、房地产、城市基础设施、化工、酿酒等行业，而后是金融业、电信、高速公路等国家垄断行业，医药、汽车零部件、 电子 、机械等资金密集型的制造业，以及信息、技术高度依赖的通讯设备、 计算 机软硬件、生物工程、新材料等高新技术产业。从传统行业到新兴产业，从制造业到服务业，从大型国有企业到具有成长性的民营企业，国际战略投资者在 中国 经济中发挥了越来越大的作用。 
　　那么，国际战略投资者到底从哪些方面影响了我国的经济发展?我国应该如何趋利避害，利用好国际战略投资者给我们提供的资源，实现互利共赢?这是本文要探讨的核心问题。 
　　 
　　二、国际战略投资者对我国经济发展的影响 
　　 
　　(一)引进国际战略投资者是深化国有企业改革的催化剂 
　　国有企业改革是一场深刻的制度革命，涉及企业外部环境和内部系统的各个方面。从广义上来理解，国有企业改革就是调整企业的生产关系，使其符合生产力的发展；狭义上，就是设定一个支点，调整企业管理层及全体职工的利益取向，使之与企业的利益取向和发展方向相一致。胡锦涛总书记在党的十七大报告中提出，国有企业改革就是围绕完善公司法人治理结构这一核心，通过"深化国有企业公司股份制改革，健全 现代 企业制度"，使诞生于计划经济体制下的国有企业向现代公司制企业方向不断调整，进而成为"增强国有经济活力、控制力、影响力"的主导力量。 
　　我国推行国有企业改革数十年，"摸着石头过河" 总结 的经验就是：一切妥协、权宜、变通的办法都解决不了国有企业经营绩效低下的根本问题，各种道路尝试过之后殊途同归：只有进行国有股份减持，实行股权多元化，将企业推向市场，才是国有企业的最终生存之道。国有企业寻找外部力量，引入国际战略投资者，使之成为具有一定话语权的股东，正是在国有企业改革新发展下应运而生的，也可以说国际战略投资者的进入极大地推动了国有企业改革的进程，是国有企业改革的催化剂。 
　　首先，国际战略投资者促进了企业对自身资源重新整合，培育核心竞争力，带动国有企业的经营活力，提高国有企业的经营业绩；其次，国际战略投资者作为有影响力的股东，可以在一定程度上改善国有企业的治理问题，改变长期存在的由于控制权集中导致的委托一代理问题，发挥股东大会的全体股东利益制衡作用，发挥董事会的公司决策作用，发挥监事会的监督功能；最后，国际战略投资者可以将国有企业带入国际资本市场，接受全球投资人的价值评判和经营监督，这样 自然 会促使国有企业加强自身信誉和品牌的维护，真正成长为具有国际影响力的大型企业。 
　　 
　　(二)国际战略投资者的加入提升了我国企业的国际化水正 
　　外资进入中国，都会带来先进的技术和管理。战略投资者高于其他外资的一个重要方面是促进国内企业的国际化。不管对于实力雄厚、规模超大的国有企业，还是经营手段灵活、充满活力的非国有企业，改革开放以来都在国际化的道路上取得了长足的进步，这其中，国际战略投资者扮演了重要的角色。国际战略投资者从以下几个方面提高了我国企业的国际化水平： 
　　首先，国际战略投资者可以增强企业的实力，同时给企业带来资金、先进管理经验和全新的商业模式，发现企业管理链条中的缺陷，使企业一系列的经营模式和管理模式，尤其是财务信息的披露模式和国际惯例对接，帮助企业经营水平达到国际水准。 
　　其次，国际战略投资者会参与到企业发展过程，他们自身的国际资源可以为企业的发展壮大搭建国际平台，包括通过自身资源介绍新业务、合作方等，促进企业"走出去"，拓展国际市场。例如我国上市公司中信海直是国内综合竞争实力最强的通用航空企业，国内海洋石油直升机运输市场占有率超过80％。为加强公司的可持续发展能力，在扩大国内市场规模的同时，公司引入国际战略投资者，开拓国际市场。国际战略投资者的进入有效降低了公司营运成本，尤其是降低直升机和航材的采购成本，同时使公司可以借鉴国际成熟的行业管理经验来应对国际市场的规则。蓝星集团借助引进黑石国际战略投资者，实现其"拓展全球市场、建立国际化经营平台、锻造化工新材料帝国"的国际化发展战略。国际战略投资者给我国企业提供的这条通往国际市场的通途，将是我国企业真正和国际经济融为一体的强有力保障。 
　　最后，国际战略投资者给我国企业开辟了新的融资渠道，进军国际资本市场上市融资。我国的国有企业、民营企业，通过寻找国际战略投资者的帮助。纷纷开辟国际融资渠道，在海外上市，上市地点遍及美、欧、亚，在香港上市的也很多。我国企业海外上市不仅仅获取了资金，也在全球资本市场打出了中国的品牌和形象，使我国企业真正参与到资本全球流动的循环中来。