经济学论文：美国金融危机的形成原因

 1 "次贷危机"产生的原因  
　　  
　　1．1 低利率政策推动了房地产市场的繁荣和消费者负债消费  
　　自2000年 网络 泡沫破灭开始，美国政府实行了低利率政策，再配合减税措施，鼓励消费者购房拉动以拉动 经济 ，从2002年起，美国房价以每年10％的速度上涨，房价的不断上涨和利率的持续走低，也刺激了消费者负债消费，在房价不断走高的情况下，即使借款人现金流不足以偿还贷款，也可以通过房产增值获得贷款来填补缺口，进而增加了次贷需求，截止2007年，美国新增GDP有50％来自房地产业，居民消费增长的70％依赖于房地产增值的财富效应。  
　　  
　　1．2 次贷机构降低标准，大力营销，造成房地产交易剧增  
　　面向次级市场贷款公司大力扩张住房贷款，推出了很多新的贷款政策和品种，在政策方面，一是购房无需提供首付，全部资金皆可从银行借款，前几年还可只付息而不用偿还本金，以此吸引借款客户，二是对借款人不做任何信用审核，在降低贷款门槛的同时，还推出很多贷款品种。比如无本金贷款，选择性可调利率贷款等，这些都刺激了美国居民负债买房。  
　　  
　　1．3 猎杀放贷大行其道  
　　所谓猎杀放贷(predatory lending)是指贷款机构或其代理没有依照美国 法律 的有关规定向消费者真实、详尽的披露有关贷款条款和利率风险的复杂信息，在巨大利益的驱动下，部分次级房贷专业人士为了多挣佣金，通过种种欺诈手段，诱骗消费者上当，受害者往往是弱势群体，导致他们的财务状况彻底被毁掉。  
　　  
　　1．4 资产证券化的兴起为次贷市场的 发展 提供了良机  
　　次贷的迅速成长得益于二级市场的承认，投资银行将这些贷款包装成为债务抵押凭证(CDO)，到2005年，至少60％的次贷已被证券化，经过评级机构的评级"打分"后，有投行成效卖给对冲基金、退休基金、保险基金、 教育 基金甚至各种政府托管基金，因其年收益率比相同信用等级债券高出30％左右受到很多投资机构追捧。更有甚者，一些投资银行比如美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下避险(或私募)基金专门投资这种债券，而且再以这些债券抵押，投资新的债券。  
　　  
　　1．5  金融 监管反应滞后，存在缺位现象  
　　2004年初，一是美国金融监管部门开始关注贷款机构放松贷款标准，与此同时，美联储一边持续加息，另一边却继续鼓励贷款机构开发并销售可调整房贷利率。正是这种自相矛盾的行为造就了当前的金融大风暴，二是随着美国房地产市场逐步出现降温，直到2005年12月，金融监管部门才开始拟议推出监管指引，直到9个月后，这份监管指引才定稿，但甚至到现在，监管部门的反应仍是不完整的。