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【财务管理论文】浅谈啤酒企业并购中财务管理分析

来源:长理培训发布时间:2017-06-18 20:01:28

 摘要:随着经济社会的不断发展,我国的市场机制不断成熟,企业并购也成为重要的经营发展措施。然而,在并购过程中,财务管理是一个非常重要的问题,一旦处理不好,经常会对企业的发展造成巨大的负面影响。因此,加强对啤酒企业并购中财务管理进行分析和研究,就显得非常重要。本文主要对啤酒公司并购中的财务进行了分析,希望对类似啤酒公司并购财务管理有所帮助。

关键词:啤酒企业;并购;财务管理

在企业管理过程中,财务管理是核心内容。特别是在企业的并购过程中,加强企业的财务管理对于促进企业的健康发展具有重要的意义。在实际的操作过程中,要对并购前后的财务结果进行认真的分析,进而发现问题,并采取针对性的措施,以减少损失,提高企业的经济效益。

1啤酒企业并购中财务管理实例

啤酒企业全国市场占有率10.5%,华北市场占有率45%,北京市场占有率在90%以上,是国内三大啤酒巨头之一,在世界15强之列。b啤酒集团股份有限公司也是国内十大啤酒集团之一,在福建的市场占有率多年保持第一,并向江浙、广东和上海等地市场辐射。但是,在市场激烈的竞争中,b的利润逐年下降,上市后的第一个半年报就发布了利润下降50%以上的预警。ab两啤酒企业双方签订合作协议后,a以3.6亿元现金收购b的重要部分。

2啤酒企业并购中财务管理内容分析

根据2002年b年报显示,b股东权益合计441267490.00元,共有股份数18700万,每股净资产为2.36元。2003年1月,b发布招股说明书,公开发行新股6300万股,发行价格每股为7.44元,共募集资产总额46872万元,募集资金净额45256万元。据此调整2002年的股东权益,可得发行后惠泉股东权益总额将上升为441267490+452560000=893827490元,同时,股份数由原来的18700万上升为25000万,因此,发行后每股净资产为3.58元。

根据发布的收购报告书,转让价格为每股3.95元,转让股份数9537万股,因此标的股份的转让总价款为3.95*9537=37671.15万元。如果用2002年上市前每股净资产2.36计算相同股数可得净资产价值为2.36×9537=22507.32万元,这两个数值之前相差15163.83万元,可以合理分为三个部分。第一部分为双方协议转让价款37671.15万元与按2003年6月30日的每股净资产计算的转让总价款的差额,金额为37671.15-34428.57=3242.58万元。第二部分是按2003年6月30日的每股净资产计算的转让总价款与按2002年12月31日发行上市后每股净资产计算的转让总价款的差额,金额为34428.57-34142.46=286.11万元。第三部分是按2002年12月31日发行上市后每股净资产计算的转让总价款与按2002年12月31日发行上市前每股净资产计算的转让总价款的差额,金额为34142.46-22507.32=11635.1万元。

最后,2002年每股净资产与所占股份数额的乘积计算所得就是2002年以前公司创造的累积未分配收益。同样,在"2004年10月并购交易"中,转让股份的股东取得资本利得收入213.37万元。提前分配历年滚存利润8605.76万元,未来收益4338.44万元。

3啤酒企业并购财务结果分析

在2001-2004年现金储备很多,企业现金回笼速度很快,另外,举债能力很强,可以较易的取得较大规模的融资。同时,a的最大股东持股比例高达将近70%,即存在控股股东,为了避免股权分散,在现金充足以及举债能力强的条件下,企业选择现金支付方式也很明智的决定。

财务能力中,03年以后的资产负债率大幅度降低,并且处于比较稳定的状况,a在并购以后,资产负债率一直在波动上升,表示并购可能使得b的资产负债率变高了。

两家公司的应收账款周转率都有提高,回收期缩短,b尤其明显。并购前,b的净资产收益率呈现下降趋势,并购后小幅回升,处于稳定增长状况,09年以来有回落迹象;a在并购前后数年内保持稳定。

4并购结果及存在的问题

4.1增强了a啤酒的区域竞争力

啤酒企业在拍得b啤酒公司股权后,对其生产设备进行技改,市场占有率迅速得到提升。a根据自身的业务发展和市场策略,主动出击,在中国啤酒并购热潮中上演了一场精彩的接力棒好戏。b啤酒个别非流通股股东通过股权转让,顺利取得资本收入,提前分配上市公司的滚存利润和未来收益。并购当事双方取得 "双赢"的结局。

4.2存在问题

并购后也面临很多问题,b与a同为上市公司,均有各自经营团队,经营上难免会产生矛盾。其实,越来越多的啤酒巨头都在走马圈地,以收购来扩大自身实力,但是对收归麾下的企业若不能很好地完成整合,就可能变为负担,成为盲目收购的"后遗症"。

4.3解决措施

针对上述问题,a可以采取这些措施:扩大规模,注重效益。A实力壮大后应该注重效益,并购精品、高价位和中心城市的大企业,以抢占中国啤酒市场的制高点;在横向并购中实施"大品牌"政策。a并购b无论是未来提高市场占有率,或者是低成本扩张,都是围绕"a啤酒"这个大品牌而展开,通过名牌带动横向并购式,以增强"a啤酒"品牌的含金量和市场震撼力。

结束语

随着啤酒行业的不断发展,各个企业之间的竞争不断加强。在此环境下,有的企业必然会会别的企业进行并购,而也有企业为了减少经济损失而被并购。为了维护企业的健康发展,在并购活动中需要对财务进行科学合理的管理,只有这样才能够确保企业在变动过程中能够有良好的财务状况,促进企业的进一步发展。

参考文献:

[1]杨志慧.企业并购后财务整合的作用和内容分析[J].财会学习.2008(08)

[2]王佳声.并购后财务整合的理论基础及操作方略[J].山东社会科学.2006(05)

[3]潘爱玲,刘慧凤,张娜.论企业并购后的财务整合[J].山东大学学报(哲学社会科学版).2004(03)

责编:古斯琪

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