2019年证券从业资格考试金融市场基础知识讲义：金融衍生工具概述

 

第七章 金融衍生工具

 

　　第一节 金融衍生工具概述

 

　　一、金融衍生工具的概念和特征

 

　　(一)金融衍生工具的概念

 

　　金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数值)变动的

 

　　派生金融产品。

 

　　作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等;近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的

 

　　基础变量。

 

　　(二)金融衍生工具的基本特征

 

跨期性

 

金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预

 

测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。

 

杠杆性

 

金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期

 

大额合约或互换不同的金融工具。金融衍生工具的杠杆效应一定程度上

 

决定了它的高投机性和高风险性。

 

联动性

 

这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。

 

不确定

 

性或高

 

风险性

 

金融衍生工具的交易后果取决于交易者对基础工具（变量）未来价格（数

 

值）的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生

 

工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。

 

此外，金融衍生工具还伴随着以下几种风险：

 

（1）信用风险：交易中对方违约，没有履行承诺造成损失。

 

（2）市场风险：因资产或指数价格不利变动可能带来损失。

 

（3）流动性风险：因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现。

 

（4）结算风险：交易对手无法按时付款或交割。

 

（5）操作风险：人为错误或系统故障、控制失灵而造成的风险。

 

（6）法律风险：因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及

 

模糊导致的法律风险。

 

　　二、金融衍生工具的分类

 

　　(一)按产品形态分类

 

金融远期

 

合约

 

1.概念：交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（被称为远期价

 

格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）

 

的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价

 

格和数量，合约条款根据双方需求协商确定。

 

2.类型：远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约等。

 

金融期货

 

1.概念：交易双方在集中的交易场所以公开竞价方式进行的标准化金融

 

期货合约的交易。金融期货以金融工具（或金融变量）做为基础工具。

 

2.类型：货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。

 

金融期权

 

这是指合约买方向卖方支付一定费用（被称为期权费或期权价格），在

 

约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种

 

金融工具的权利的契约，包括现货期权和期货期权两大类。

 

金融互换

 

1.概念：指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间

 

内定期交换现金流的金融交易。

 

2.类型：货币互换、利率互换、股权互换、信用违约互换等类别。

 

结构化

 

金融衍生

 

工具

 

前述四种常见的金融衍生工具通常也被称作“建构模块工具”，它们是

 

最简单和最基础的金融衍生工具，而利用其结构化特性，通过相互结合

 

或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融

 

衍生产品，后者通常被称为结构化金融衍生工具。