2019证券从业资格考试基本法律法规考点：第一章第五节

 

【考点一】期货的概念、特征及其种类

 

　　(一)期货的概念

 

　　期货通常是指以某种大宗商品或金融资产为标的可交易的标准化合约。期货合约是期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

 

　　1.远期是合约双方承诺在将来某一天以特定价格买进或卖出一定数量的标的物(标的物可以是大豆、铜等实物商品，也可以是股票指数、债券指数、外汇等金融产品)。期货是标准化的远期合约。

 

　　两种合约都是契约交易，均为交易双方约定为未来某一日期以约定价格买或卖一定数量商品的契约。

 

　　2.它们的区别在于：

 

　　1)交易场所不同。远期合约在场外进行交易。可在大洋彼岸，可在山的北边。期货合约在交易所内交易，具有公开性，

 

　　2)交易的标的不同：远期做的是货物，到时间了你给钱，我给货，期货做的是合约，货就放在交易所的仓库里。你卖的也是合约，我买的也是合约，做的就是远期时间合约价格变动的不确定性，赚钱或者亏钱。

 

　　3)合约的规范性不同。期货合约是标准化合约，除了价格，合约的品种、规格、质量、交货地点、结算方式等内容者有统一规定。远期合约的所有事项都要由交易双方一一协商确定，谈判复杂，但适应性强。

 

　　4)交易风险不同。期货合约的结算通过专门的结算公司，这是独立于买卖双方的第三方，投资者无须对对方负责，不存在信用风险，而只有价格变动的风险。远期合约须到期才交割实物、货款早就谈妥不再变动，故无价格风险，它的风险来自届时对方是否真的前来履约，实物交割后是否有能力付款等，即存在信用风险。远期可以违约，没有第三方担保。

 

　　5)保证金制度不同。期货合约交易双方按规定比例缴纳保证金，而远期合约因不是标准化，存在信用风险，保证金或称定金是否要付，付多少，也都由交易双方确定，无统一性。

 

　　6)履约责任不同。期货合约具备对冲机制、履约回旋余地较大，实物交割比例极低，交易价格受最小价格变动单位限定和日交易振幅限定。远期合约如要中途取消，必须双方同意，任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例极高。

 

　　7)期货有每日无负债结算制度。如果期货和远期都上涨了100块，期货的赢利就是100元，而远期的赢利是100元的贴现值。同理，如果期货和远期都下跌了100块，期货的亏损就是100元，而远期的亏损是100元的贴现值。

 

　　(二)期货的特征

 

　　1.合约标准化

 

　　期货合约是由交易所统一制定的标准化合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。

 

　　2.场内集中竞价交易

 

　　期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。

 

　　3.保证金交易

 

　　交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为5%～15%)作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。

 

　　4.双向交易

 

　　交易者既可以买入建仓，即通过买入期货合约开始交易;也可以卖出建仓，即通过卖出期货合约开始交易。前者也称为“买空”，后者也称为“卖空”。

 

　　5.对冲了结

 

　　交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割(即交收现货)来结束交易，而是通过对冲了结。

 

　　6.当日无负债结算

 

　　又称为逐日盯市，结算部门在每日交易结束后，按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。

 

　　(三)期货的种类

 

　　1.商品期货合约

 

　　标的物为实物商品的期货合约称作商品期货。

 

　　(1)农产品期货，包括玉米、豆油、豆粕、棕榈油、棉花、白糖、咖啡、活牛等。

 

　　(2)金属期货，包括铜、铝、铅、锌、镍、钢材、黄金、白银等。

 

　　(3)能源化工期货，包括原油、汽油、天然气、乙醇、电力等。

 

　　2.金融期货合约

 

　　标的物为金融产品的期货合约称作金融期货。

 

　　(1)外汇期货，包括欧元/美元、日元/美元、澳元/美元、英镑/美元、加元/美元等。

 

　　(2)利率期货，包括3个月期欧洲美元期货，3个月期欧洲银行间欧元利率期货，5年期、10年期和长期国债期货等。

 

　　(3)股指期货，包括标准普尔500指数期货、英国金融时报100指数期货、日经225指数期货、香港恒生指数期货等。

 

　　(4)股票期货，包括个股期货、25只全球性股票期货(USF)等。

 

　　3.其他期货合约

 

　　附加：

 

　　特别注意我国目前的期货交易所和期货合约品种：

 

　　上海期货交易所：黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、沥青

 

　　郑州商品交易所：强麦、普麦、棉花、白糖(最大)、菜籽油、油菜籽、菜籽粕、早籼稻、晚籼稻、甲醇、玻璃、苯二甲酸乙二醇酯(PTA)、动力煤、粳(Jing)稻、铁合金(锰硅、硅铁)

 

　　大连商品交易所：玉米、玉米淀粉、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、胶合板、纤维板、聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石

 

　　中国金融期货交易所：5年期国债、10年期国债、上证50、中证500、沪深300股指期货合约，IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂牌基准价格为3399点

 

　　【例题·单选题】以下不属于能源化工期货的是(　)。

 

　　A.原油　B.汽油　C.乙醇　D.钢材

 

　　『正确答案』D

 

　　『答案解析』本题考查期货的种类。能源化工期货，包括原油、汽油、天然气、乙醇、电力等。选项D钢材属于金属期货品种。

 

　　【例题·多选题】期货的特征包括(　)。

 

　　A.合约标准化　B.场内集中竞价交易

 

　　C.保证金交易　D.双向交易

 

　　『正确答案』ABCD

 

　　『答案解析』本题考查期货的特征。期货的特征包括：合约标准化、场内集中竞价交易、保证金交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算。