投资项目管理师《宏观经济政策》：货币政策的传导机制

 货币政策工具借助于中介指标达到货币政策最终目标还存在一个传导机制，其时滞长短直接影响货币政策的效应。

（1）货币政策的传导顺序

货币政策传导主要是通过机构传导和经济变量传导两方面进行。

货币政策传导机制主要环节的顺序是：从中央银行到商业银行等金融机构和金融市场；从商业银行等金融机构和金融市场到企业、居民等非金融部门的各类经济行为主体；从非金融部门经济行为主体到社会各经济变量。

机构传导：中央银行―金融机构和金融市场―企业和居民。

经济变量传导：通过货币价格（利率、汇率）信号和货币供应量的变动把中央银行行为、商业银行行为和居民行为联系在一起，从而引导企业和消费者的行为，影响到整个经济活动。

（2）货币政策的传导条件

要使货币政策传导顺畅或调控机制灵敏有效，就要有一个合适的外部环境。货币政策传导机制的外部经济环境，必须具备以下几个基本条件：

1）中央银行的相对独立性。只有不受各级政府的行政干预，独立地针对整个经济发展状况制定货币政策进行宏观调控，才能保证货币政策的正确性、独立性和长期性。

2）法制健全。顺畅的货币政策传导机制，必须以有效的法规进行规范约束，调控主客体（央行和商业银行等）的法律意识和经营行为都很规范。如果没有完善的法规来管理调控对象，则任何一个环节的违规都可能导致整个传导机制的扭曲和变形，进而影响整个货币政策的实现。

3）具有发达的金融市场。金融市场是中央银行运用货币政策工具调节基础货币和金融机构的重要场所，为中央银行实现货币政策间接调控提供了基础性的条件。

4）具有真正商业动机的市场主体。金融市场各类参与主体必须总是把利润最大化放在交易活动中的首位，把它作为参与市场活动的动力和目标。交易双方在利益 机制驱动下，依据市场行情理性地决定自己的行为去获利。否则，利益机制对金融市场中缺乏商业动机的市场参与主体的影响、调节作用将十分微弱。