国际储备的构成及其发展变化

国际储备的构成及其发展变化
目前，根据国际货币基金组织的表述，一国的国际储备包括黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸和基金组织分配给会员国尚未动用的特别提款权等四个部分。
 (一)黄金储备
黄金储备是指一国货币当局持有的作为金融资产的货币黄金(Monetary gold)。并非一国所拥有的全部黄金都是国际储备资产，据统计，目前世界黄金储量中，饰品占50℅，工业占15℅，牙科 5℅，货币使用占15℅，其他用途占15℅。
黄金作为国家储备资产已有较长的历史。从19世纪初到第一次世界大战爆发，在国际金币本位制下，资本主义国家一直把黄金作为官方储备，同时，黄金也是一国国际支付的最后平衡手段。从1936年荷兰等最后一批国家放弃金币本位制而实行金汇兑本位制以后，黄金仍然是国际储备资产和国际清算的重要手段。第二次世界大战结束后，随着布雷顿森林货币制度的建立，规定美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩，再一次肯定黄金是国际货币制度和国际储备的基础。但是，战后黄金在国际储备中所占的比重，则呈现不断下降趋势，如表10.1。1950年为69.1℅，黄金在国际储备中占主导地位；进入20世纪70年代，黄金已成为次要的国际储备，到20世纪80年代，黄金储备在国际储备总额中的比重已不足10℅，进入21世纪则降到2℅以下。黄金国际储备的地位步步下降的原因首先是由于布雷顿森林货币制度瓦解后，黄金由直接弥补国际收支逆差变为备用的二级储备，即通过将黄金卖为外汇才能用来弥补国际收支逆差。黄金储备作用的降低，导致黄金的国际储备地位下降。其次是黄金“非货币化”政策。1978年3月31日国际货币基金组织正式宣布从1978年4月1日起基金组织协定中取消黄金条款，其目的是要人为地削弱以至取消黄金在国际货币制度中的作用，要使黄金与货币完全拖脱离关系，成为与普通商品一样的商品，这在很大程度上削弱了
 
表 国际储备结构表 （单位：亿SDR）
1950 1970 1985 1995 2000 2001 2002 2003
国际储备总额 484.4
(100.0) 931.80
(100.0) 4385.00
(100.0) 9800.26
(100.0) 15784.67
(100.0) 17276.84
(100.0) 18817.65
(100.0) 21465.57
(100.0)
黄金储备 334.4
(69.1) 370.27
(39.7) 332.29
(7.6) 317.62
(2.86) 332.72
(2.1) 329.50
(1.9) 325.69
(1.7) 319.59
(1.5)
外汇储备 133.3
(27.5) 453.33
(48.6) 3483.25
(79.4) 8958.31
(91.4) 14794.05
(93.7) 16183.62
(93.7) 17634.58
(93.8) 20281.72
(94.5)
在IMF中储备头寸 16.7
(3.4) 96.97
(8.3) 387.31
(8.8) 366.73
(3.74) 473.77
(3.0) 568.61
(3.3) 660.64
(3.5) 665.08
(3.1)
SDR —
— 31.24
(3.4) 182.13
(4.2) 197.73
(2.0) 184.89
(1.2) 195.57
(1.1) 196.72
(1.0) 199.15
(0.9)
注：1．括号内数字表示该项占当年国际储备总额的百分比
2．黄金按每盎司35特别提款权计算。
3．资料来源：IMF《国际金融统计》1995年﹑2002年年报、2004年6月刊。
黄金的储备作用。第三，黄金储备本身的一系列缺陷也是促使各国不愿持有过多黄金的原因。这些缺陷有：①黄金产量有限。黄金是大自然的产物，产量和产区的地理分布存在极大的局限，无法满足储备和各方面的需求，1950年世界黄金产量1011吨，到1988年世界黄金产量才增长到1803吨，其中南非占48.7℅，前苏联占16℅，加拿大占6.2℅，美国占5.7℅，中国占4.8℅，巴西占4.6℅，澳大利亚占4.1℅，这些国家的黄金产量就占了世界黄金产量的92.8℅；②黄金的占有和掌握极不平衡。根据国际货币基金组织的统计资料，1950年20个发达国家持有黄金储备总额的90.56℅，其余121个国家和地区只占9.44℅。截至1996年9月，发达工业国家在黄金储备总额中的比重有所下降，其余国家和地区则略有上升，但前者仍达到84.44℅，后者为17.51℅，其中美国一个国家就占28.82℅；③黄金价格波动频繁。自布雷顿森林国际货币制度瓦解以来，黄金市场价格一直处于波动之中，1980年1月世界黄金价格曾上升高达870美元一盎司的创记录高峰，后来逐步下跌到1985年11月327美元一盎司的谷底，1987年黄金市价又上涨到一盎司482美元的高峰，随后又不断下滑，90年代徘徊在350美元左右；进入21世纪，黄金价格又开始回升，尤其是在美国9.11事件之后，截止2004年4月1日，黄金价格升至432美元。④黄金天然缺乏盈利能力。持有黄金储备，不仅不能生息，而且还要支付保管费用。
但是，黄金作为国际储备的历史使命将还会有相当长的一个时期，目前世界各国仍把黄金作为国际储备构成的重要组成部分，这主要是因为它有高于其它任何储备资产的安全性，这表现在两个方面，一方面在纸币本位制下，黄金是一种最可靠的保值手段，因为它可以避免通货膨胀带来的贬值风险，每当国际金融市场上某种货币疲弱或危机时，有关国家都争相抛售疲弱的货币，购进黄金或其他较坚挺的国际货币进行保值。另一方面，黄金直接就是一种价值实体，所以可以完全不受任何超国家权力的的支配和干扰，持有黄金储备就成为维护本国主权的一个重要手段，这就是所谓的“弹药库”动机(War-chest Motive)。“欧洲货币市场”的出现固然有其深刻的政治、经济背景而具有其必然性，但其直接的触发因素则是冷战时期，前苏联和东欧国家为防止美国冻结或没收而试图将美元转移到美国管辖范围以外。可想而知，若以黄金作为储备资产，则可避免上述顾虑。