2020年广西南方电网招聘考试高频考点：最佳资本结构

　【知识点7】最佳资本结构
　　公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时，在公司总价值最大的资本结构下，公司的加权平均资本成本也一定是最低的。
　　1.企业价值计算
　　公司的市场总价值V等于股票的总价值S加上债券的价值B，即：
　　V＝S＋B
　　假设债券的市场价值等于它的面值。
　　假设公司的经营利润是可以永续的，股东和债权人的投入及要求的回报不变，股票的市场价值则可通过下式计算：
 
　　
　　权益资本成本可以采用资本资产定价模型确定。
　　2.加权平均资本成本的计算
　　
　　【例题】某公司年息前税前盈余为500万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值2000万元，所得税税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率和权益资本的成本情况见下表。
　　   表1　　　不同债务水平对公司债务资本成本和权益资本成本的影响
债券的市场价值B（百万元） 税前债务资本成本Kb 股票β值 无风险报酬率 Rf 平均风险股票必要报酬率Rm 权益资本成本Ks

欠薪“顽疾”，“病灶”在哪里

浙江义乌一电焊组64名农民工先后参与义乌建筑领域48个标段的工程施工。2019年1月底前，相关项目均陆续完工，但这些电焊工的工钱并没有全部拿到手。

“这个项目持续了近3年，每月工头会给我们一两千元的生活费，余下的工钱说等项目竣工后再结清。”今年50岁、有着20多年打工经历的农民工代表林仁新说。

林仁新的经历，反映了根治工程建设领域欠薪“顽疾”的艰巨性和复杂性。

高压态势，“重拳”治理，欠薪为何屡禁不止?根在源头，导致欠薪的源头性深层次问题还未完全破解，建筑市场秩序不规范，垫资施工、违法分包、层层转包、挂靠承包等乱象依然存在。数据显示，2018年建筑业被拖欠工资的农民工比重为1.75%，是各行业平均水平的2.6倍。

调研中记者了解到，一个工程项目从甲方到乙方，常常出现层层分包转包。有些建筑施工单位按月发给农民工基本生活费，剩下的工资年底或工程完工时集中结算。中间任何链条出了问题，处在利益链末端的农民工就可能“白白辛苦一年拿不到工钱”。

与往年相比，今年浙江工程建设领域欠薪问题得到了有效治理，案件明显下降。但由于导致该领域欠薪的源头问题没有得到根本性解决，其欠薪问题仍有所反复。