甘肃2020年国家电网招聘考试金融类知识点：流动性补偿说

国家电网招聘考试QQ交流群：181095196   视频课程   书籍资料  考试题
 由此我们可以看出，如果1年期债券的利率上升，那么2年期债券的利率也会跟着上升。根据预期说来解释收益率曲线的形状，正收益率曲线是由“短期利率将上升”的预期决定的，预期未来的利率高于现行的利率；负收益曲线是投资人预期短期利率将下降而形成的，预期未来利率低于现行利率，其均值必然低于现行利率；平收益曲线和拱收益曲线也是同样道理，前者说明预期未来利率等于现行利率，后者说明对未来利率的预期先升后降。通过这一理论将不同期限债券的利率有机地联系在一起了，解释了不同期限债券利率的同向波动，但它忽视了投资于债券或类似票据上的内在风险，无法解释为什么长期债券利率会高于短期债券利率。为了克服这个缺点，人们又提出了流动性理论加以解释。
(二)流动性补偿说(liquidity premium theory )
又称作流动性升水或流动性报酬理论，简称（LP理论）
这一理论同意预期说“对未来利率的预期决定利率的期限结构”这一结论，但否认关于市场参加者对持有长期债券和连续持有短期债券没有任何主观偏好的假设。该理论认为短期债券的流动性较强，二级市场活跃，价格波动较小，因此比长期债券吸引力大。这样，长期债券的发行人要吸引投资人就必须提供一个高于现行利率和预期未来利率的均值的收益率，用超过部分来弥补长期债券流动性不足的缺点，补偿持有长期债券人所承担的相应风险。这样，远期利率除了包括预期信息因素之外，还包括了流动性风险因素，期限越长的证券，流动性升水也越高。长期利率取决于市场对未来短期利率预测的平均值加上该种债券由期限决定的流动性升水。
因此，根据该理论，长期利率应等于现行短期利率和预期未来利率的均值加上一个流动性补偿额。由于流动性补偿额总是一个正数，因此，既使人们预期短期利率水平不变，收益曲线也是上升的，即为正收益曲线；平收益曲线表示对短期利率的预期略有下降；负收益曲线则说明预期未来的短期利率将大大低于现行短期利率，以至于不但抵消不了流动性补偿额，而且导致收益曲线下降。
(三)市场分割说(segmented market theory)
市场分割意味着短期证券和长期证券不可互相替代，投资者不能在这两种证券之间进行转移。原因在于投资者可能对某种期限的债券具有特殊的偏好,或某些机构投资者的负债结构决定了他们在短期债券和长期债券之间的选择。例如,人身保险公司总是投资于长期证券资产，以同其较大比例的长期负债相匹配；商业银行总是投资于短期证券资产，以同其较大比例的短期负债相匹配。因此投资者通常不在长期证券和短期证券市场寻求替代。
根据市场分割理论，某一时点收益曲线的形状是由那时各市场的相对供求决定的,即短期利率和长期利率是由各自市场的供求决定的。相对于短期证券市场来说，长期证券市场的需求小于供给，长期证券利率将高于短期证券利率，在这种情况下，收益曲线是一条向上升的曲线；反之，长期证券市场的需求大于供给，长期证券利率将低于短期证券利率，在这种情况下，收益曲线是一条向下降的曲线。
分割市场理论对市场是完全分割的假设过于苛刻和理想化,且它无法解释不同期限债券利率的同向波动。
利率的决定及其理论

41.2019年9月22日电，记者从中国铁建股份有限公司获悉，22日，北京冬奥会重要交通保障工程——延崇高速温泉特大桥最后一个合龙段浇筑完成，标志着通往2022年北京冬奥会延庆赛区的直达快车道全线贯通。

42.2019年9月23日电，前不久，学术期刊《自然》杂志在线发表了中国极地研究中心、中国科学院国家天文台和中国科学技术大学联合国内外多家科研单位和高校共同完成的一项黑洞研究重要成果，论文题为《供给类星体超大质量黑洞吸积盘燃料的核区快速内流》。此次研究为一项重要的黑洞理论——吸积理论找到了实实在在的观测证据。

43.2019年9月23日电，近日，国务院办公厅印发《关于深化农村公路管理养护体制改革的意见》(以下简称《意见》)。《意见》指出，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，认真落实习近平总书记关于“四好农村路”的重要指示精神和党中央、国务院决策部署。《意见》明确，到2022年，基本建立权责清晰、齐抓共管的农村公路管理养护体制机制，形成财政投入职责明确、社会力量积极参与的格局。农村公路列养率达到100%，年均养护工程比例不低于5%，中等及以上农村公路占比不低于75%。

44.2019年9月23日，重庆大学笹川良一优秀青年奖学基金设立25周年纪念活动在渝举行，中国受赠高校代表和获奖学生代表等参加了纪念活动。该基金向人文社会科学领域的研究生发放，希望获奖学生成长为既能立足于自己所在国家和地区，又能放眼全球的优秀人才。

45.北京青年报记者从国家卫健委官网了解到，经商财政部，国家卫健委决定在全国范围开展无偿献血者及其亲属省内用血费用医疗机构直接减免工作，要全面实现省内血站与用血医疗机构无偿献血者信息互联互通，使医疗机构在费用结算过程中可获取患者及其亲属无偿献血信息，简化手续、精简材料，实行“一个窗口受理、一次性告知、一站式服务”，实现无偿献血者及其亲属省内就医时用血费用出院直接减免，形成“医院直免为主、网上申请减免为辅”的血费减免服务新模式。

2020年国家电网招聘信息，欢迎关注长理职培官方微信号(clzp66)，及时掌握考试资讯!
长理职培微信公众号二维码：