2020年ACCA考试干货考点：资本成本的概念
来源：长理培训发布时间：2020-03-11 20:57:02
【内容详解】
(一)资本成本的含义
一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。资本成本也称为必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
(二)资本成本的类型
1.公司的资本成本
资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本。即组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。理解公司资本成本，需要注意以下四个问题：
(1)资本成本是公司取得资本使用权的代价。投资人的税前的期望报酬率就等于公司的税前资本成本。
(2)资本成本是公司投资人要求的必要报酬率。因此，公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升。
(3)不同资本来源的资本成本不同。每一种资本要素要求的报酬率被称为要素成本。由于风险不同，每一种资本要素要求的报酬率不同。
(4)不同公司的筹资成本不同。一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：①无风险报酬率;②经营风险溢价;③财务风险溢价。由于公司所经营的业务不同(经营风险不同)、资本结构不同(财务风险不同)，因此各公司的资本成本不同。公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高。
2.投资项目的资本成本
资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率。即项目本身所需投资资本的机会成本。理解项目资本成本的含义，需要注意两个问题：
(1)区分公司资本成本和项目资本成本。公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率;项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。
(2)每个项目都有自己的机会资本成本。因为不同投资项目的风险不同，所以它们要求的必要报酬率不同。作为投资项目的资本成本即项目的必要报酬率，其高低主要取决于资本运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。
如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本;如果新的投资项目的风险高于企业现有资产的平均风险，则项目资本成本高于公司的资本成本;如果新的投资项目的风险低于企业现有的资产的平均风险，则项目资本成本低于公司的资本成本。因此，每个项目都有自己的资本成本，它是项目风险的函数。
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