2020年会计ACCA知识点：资本资产定价模型相关公式汇总
来源：长理培训发布时间：2020-03-08 13:38:46
一、资本资产定价模型
权益资本成本=无风险利率+风险溢价
Ks=Rf+β×(Rm-Rf)
参数的估计如下：
1.无风险报酬率的估计
Rf=长期政府债券的名义到期收益率
【注意】名义与实际的关系
(1)公式
1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
名义现金流量=实际现金流量×(1+通货膨胀率)n
(2)计算规律
名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。使用实际利率的情况：
①存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数);
②预测周期特别长。
2.股票贝塔值的估计
(1)预测期间
公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度;
如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。
【注意】不一定时间越长，估计的值就越可靠。
(2)收益计量的时间间隔
使用每周或每月的收益率。
(3)使用历史β值估计权益资本的前提
如果公司在经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性这三方面没有显著改变，则可以用历史的β值估计权益成本。
3.市场风险溢价的估计
市场风险溢价=Rm-Rf
市场平均收益率(Rm)的估计：
(1)选择时间跨度
应选择较长的时间跨度，既要包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
【注意】时间越长，估计的值就越可靠。
(2)选择算数平均数还是几何平均数
多数人倾向于采用几何平均法。
二、股利增长模型
2.长期平均增长率的估计
估计长期平均增长率的方法：
(1)历史增长率
几何增长率比算术平均数更符合逻辑。
(2)可持续增长率
(3)采用证券分析师的预测
①将不稳定的增长率平均化，计算增长率的几何平均数;
②根据不均匀的增长率直接计算股权成本
三、债券报酬率风险调整模型
Ks=Kdt+RPc
式中：Kdt——税后债务成本;
RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
【注意】某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%一5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。
四、留存收益资本成本的估计
留存收益资本成本=不考虑筹资费用的普通股资本成本
湘公网安备:43011102000856号 
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