【考点解读】CFA二级考试科目之投资组合管理

　　cfa二级考试是一级考试的延续，也是要考10个科目，只是科目的占比发生比较大的变化，原本在一级不怎么起眼的知识点，在二级考试的时候占比都有所上升。我们今天看看cfa二级考试的投资组合管理科目。

　　cfa二级考试

　　cfa二级的投资组合管理部分可以分为以下三个部分：

　　首个部分是对投资组合管理流程和IPS的介绍，这部分内容是承上启下的内容，主要为三级的IPS写作部分来作铺垫和准备；

　　第二部分是对传统组合模型的拓展和挑战，重点介绍了多因素模型中的宏观经济因素模型，基本面因素模型，及套利定价模型APT；

　　第三部分介绍了主动投资组合管理理论，重点是Treyner-Black模型的构建流程。

　　cfa考点解读

　　1、多因素模型（multifactor model）假设资产的回报由多个因素决定。通常有三种多因素模型：宏观经济因素模型，基本面因素模型和统计因素模型。

　　2、宏观经济因素模型假设资产的回报受宏观经济的以外事件（shock）的影响。这些没有估计到的事件导致了期望收益同实际收益的差距。

　　3、基本面因素模型假设资产回报受公司的特殊信息（如，P/E，负债率和盈利的增值率等）影响。

　　4、统计因素模型是通过统计方法来确定影响资产回报的统计因素的。其主要的缺点是统计因素无法给出合适的经济学解释，因此，统计因素也被称为迷因素（mystery factor）。

　　5、大部分的投资公司采取的是宏观经济因素模型和基本面因素模型

　　关于cfa二级考试的知识点虽然需要记忆，但是重心已经转移到理解方面，cfa考试不是应试，而是需要你完全掌握这些知识点，理解它，学会运用它。