【学习笔记】投资者需求的影响因素和投资政策说明书制定

受多种因素的影响，每个投资者都具有其不同的投资需求，投资者需求由投资目标和投资限制构成。投资政策说明书是投资决策的指导性文件。

一、投资者需求的影响因素

投资目标
风险目标：风险容忍度，取决于投资者承担风险的能力和意愿两个方面。
①风险承受能力：由投资者自身的投资期限、收入支出状况和资产负债状况等客观因素决定。
②风险承受意愿：取决于投资者的心里状况及当时所处的境况。
收益目标：
①收益目标可以是绝对收益，如年化收益率8%;也可以是相对收益，如沪深 300指数收益率+3%。
②投资者的收益目标须与其风险容忍度相匹配。
③收益率有名义收益率与实际收益率之分。对于长期投资者而言，应该关注的是实际收益率。

投资限制
投资者境况和投资需求会随着时间而变化，因此有必要定期（至少每年）或者根据投资者情况变化，对投资者的需求作重新评估。
投资限制是投资者内外部因素给投资者的投资选择所带来的限制。这些内外部因素通常包括：流动性要求、投资期限、法律法规要求、税收情况以及特殊需求等。其中，流动性和投资期限直接影响投资者的风险承受能力，进而限制了投资者的风险目标和收益目标。

二、投资政策说明书的内容和作用

投资政策说明书是投资决策的指导性文件。当投资管理人了解了投资者需求（关键因素），确认并量化了投资者的投资目标和投资约束后，就要制定投资政策说明书。

内容：①投资回报率目标、投资范围、投资限制、业绩比较基准等；

②需要定期、不定期更新。

作用：①能够帮助投资者制定切合实际的投资目标；

②能够帮助投资者将其需求真实、准确、完整地传递给投资管理人；

③有助于合理评估投资管理人的投资业绩。