2019年高会考试知识点：混合融资

来源：长理培训发布时间：2019-07-18 18:42:11

【知识点】混合融资

方式	相关说明
可转换债券	（1）是指在一定时期内，可以按规定的价格或一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券（2）优缺点：优点包括：①灵活性较高，企业可以设计出不同报酬率和转换溢价的可转换债券，寻求最佳资本结构；②可转换债券融资的报酬率一般较低，大大降低了企业的融资成本；③一般可获得较为稳定的长期资本供给。缺点包括：①受股价影响较大，当企业股价上涨大大高于转换价格时，发行可转换债券融资反而使企业蒙受损失；②当股价未如预期上涨，转换无法实施时，会导致投资者对企业的信任危机，从而对未来融资造成障碍；顺利转换时，意味着企业原有控制权的稀释
认股权证	（1）是允许持有人按照某一特定的价格购买一定数量的普通股。它通常被用来作为给予债券持有者一种优惠而随同债券发行，以吸引潜在的投资者（2）优缺点：优点包括：①在金融紧缩时期或企业处于信用危机边缘时，可以有效地推动企业有价证券的发行；②融资成本较低；③认股权证被行使时，原来发行的企业债务尚未收回，因此，所发行的普通股意味着新的融资，企业资本增加，可以用增资抵债。缺点类同于可转换债券融资

优先股

（1）是指依据《公司法》，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制
【提示】①上市公司可以公开或非公开发行优先股作为并购支付方式，也可在发行优先股的同时募集配套资金。但以公开发行优先股作为支付手段仅可用于收购或吸收合并其他上市公司；②以优先股的方式作为并购支付工具时，上市公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，并且筹资金额不得超过发行前净资产的50%

优先股

（2）优缺点。优点包括：①可按照交易需求嵌入个性化条款，增加交易的灵活性。如上市公司股价偏高时，若采用普通股作为支付手段，资产出售方会担心股价将来下跌的风险较大，增及达成交易的难度，而采用嵌入回购条款的优先股作为支付方式，有利于交易的达成；②优先股不具有上市公司的经营决策权，发行优先股作为支付方式，可避免上市公司实际控制人控制权的丧失，规避借壳上市，简化审核流程；③公开发行的优先股可以在证券交易所交易，非公开发行的优先股可以在证券交易所转让，所以，优先股具备一定的流动性，加大可接受度。缺点包括：①优先股股利税后扣除，没有抵税好处；②支付固定优先股股利增加公司的财务风险

责编：胡梦瑶

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