高会考试《高级会计实务》知识点：净现值法与内含报酬率法

 

（1）净现值法与资本成本。

 

一个项目净现值的大小，取决于两个因素：一是现金流量；二是资本成本。当现金流量既定时，资本成本的高低就成为决定性的因素。

 

①当资本成本高于7.2%，应当选择项目A；

 

②当资本成本低于7.2%，应当选择B。

 

（2）独立项目的评估。

 

对于独立项目，不论是采用净现值法，还是内含报酬率法都会得出相同的结论。

 

（3）互斥项目的评估。

 

对于互斥项目，NPV法与IRR法可能导致不同的结论。此时应该采取净现值法。

 

理由：NPV法假设现金流入量还可以当前的资本成本进行再投资；而IRR法则是假设现金流量可以当前的内部收益率进行再投资。一般认为，现金流量以资本成本进行再投资的假设较为合理。

 

（4）多个IRR问题。

 

内含报酬率法的另一个问题就是多重根的问题：即每次现金流改变符号，就可能产生一个新的内含报酬率法。也就是说，IRR法在非常态现金流的情况下，会有多个内含报酬率法，而这多个内含报酬率法往往均无实际的经济意义。