2019高级会计《高级会计实务》知识点：可持续增长率

• 可持续增长率

可持续增长率是指企业在维持某一目标或最佳债务/权益比率前提下，不对外发行新股等权益融资时的最高增长率。可持续增长率的计算公式可通过如下步骤进行推导：

一、销售增长带来新增的内部留存融资额＝S0×（1＋g）×P×（1－d）。

二、为维持目标资本结构，需要新增的负债融资额＝S0×（1＋g）×P×（1－d）×D/E。

三、在不考虑新股发行或新增权益融资下，上述两项资本来源应等于销售增长对资产的增量需求（即：资产占销售百分比×增量销售＝A×S0×g）。

由此得到：

S0（1＋g）×P×（1－d）＋S0×（1＋g）×P×（1–d）×D/E＝A×S0×g

变换上述等式可得到：

g（可持续增长率）＝

由于：1＋D/E＝（E＋D）/E＝权益乘数

则，g（可持续增长率）＝

将上式的分子、分母同乘基期销售收入，并同除以基期资产总额（总资产周转率），

即：g（可持续增长率）

综上可得可持续增长率的另外一个公式：

式中：ROE为净资产收益率（税后净利/所有者权益总额）