2019年高级会计师考试模拟试卷及答案十二

　　ABC 实业集团股份有限公司(以下简称 ABC集团)是中国乳业中规模最大、产品线最全的企业。其前身是 H市回民奶食品总厂， 1995年 11月， ABC集团向社会公开发行 1715万股普通股股票。 2006年， ABC集团主营业务收入达 163.39亿元，同比增长 34.20%，连续四年保持第一，当年纳税达 10.32亿元，同比增长 17.40%，高居中国乳业榜首。

　　ABC 集团在为国家和社会创造大量财富的同时，表现出良好的盈利能力。最新权威机构调查数据显示， ABC集团的品牌价值从 2012年的 152.36亿元飙升到 167.29亿元，蝉联中国乳业榜首。这意味着 ABC集团在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面已经展示了行业领导者的绝对优势。在荷兰合作银行最新发布的《 2014年全球乳业 20强》排名报告中， ABC集团名列全球乳业 10强。

　　但是， 2008– 2010年， ABC集团曾处于 相对衰退时期， 财务状况变差。 2008年，由于三聚氰胺事件的发生， ABC集团受到很大冲击，销售额大幅度下降。该年营业收入为 216.59亿元，营业成本为 372.86亿元， 导致营业利润为 -20.50亿元，净利润为 -17.37亿元。 2009年， ABC集团的利润虽然同比略有增长，但应收账款增长了 10.66%，表明盈利质量较差。

　　与此同时，客户的预付账款从 2007年的 4.97亿元下降到 2008年的 2.84亿元，说明集团与客户之间多年的良好关系遭到破坏，失去消费者信任使之未来发展举步维艰。 2008– 2009年， ABC集团的短期贷款变动不大，但略有减少， 长期借款大幅度增长，达 100.86%，三聚氰胺事件的影响导致 ABC集团不得 不大幅度增加长期负债以抵销短期贷款带来的财务风险。

　　衰退阶段的 ABC集团利用 有限资金进行重点投资，谨慎地进行资本运作，有效规避风险。为消除三聚氰胺事件的恶劣影响， ABC集团非常重视社会声誉和企业形象。因此，该公司在 奶制品新品种研发上狠下功夫，对产品质量要求极为苛刻。与此同时， ABC集团也投资了各地的分项目，如 E省 H项目、 x省 w项目，强化了地区形象。此外， ABC集团还赞助体育事业，成为伦敦奥运会中国体育代表团唯一专用乳制品，提高了国际知名度，挽回了企业形象。最后， ABC集团积极推进节能环保技术，深受大众支持。

　　在股利分配政策方面 ， ABC集团在 2008年 5月 22日实行了 10转增 2的股利分配政策，使总股数从 66610.229万股增加到 79932.275万股，对缓解财务危机起到一定的作用。 2008– 2010年， ABC集团采用了 不分配、 不转增的股利政策，最大限度地保证了留存收益，为财务状况逐步改善创造了条件。

　　要求：

　　1. 根据 企业发展阶段，指出 ABC集团 2008-2010 年衰退期，应该选择的 财务战略的类型。

　　2. 简述直接投资战略的类型，并对 ABC集团 2008-2010年衰退期的投资战略进行 简要分析。

　　3. 从 融资战略、收益分配战略等角度，对该 ABC集团的 2008– 2010年的 公司战略进行简要分析。

　　【参考答案及分析】

　　1. 企业财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应，根据资料， ABC集团公司 2008-2010年处在衰退期，现金流入量和需求量持续减少，最后经受亏损，公司应选择 防御型财务战略，采取高负债型筹资战略，建立进退结合投资战略，实行低股票股利或低股利分配政策。

　　2. 直接投资战略根据目标 可以分为：提高规模效益的投资战略，提高技术进步效益的投资战略，提高资源配置效率的投资战略，盘活资产存量的投资战略。

　　ABC 集团这一阶段的投资战略是采用了 “重点投资”思路，在投资期限上进行了长短配合。长期投资包括 E省 H项目、 x省 w项目等。同时，在奶制品、新品种研发上狠下功夫， 采用了提高技术进步效益的投资战略。

　　3.ABC 集团这一阶段的融资战略是按照高负债思路， 内部融资与债务融资相结合。仅 2009年长期借款同比增长了 100.66%，较好地缓解了资金运转困难的局面。 2008– 2010年， 连续提高留存收益，以积累内部力量，寻求新的发展机会。高负债融资战略有利于逐步恢复 ABC集团盈利能力，改善财务结构。

　　在股利分配方面， ABC集团 发放了少许股票股利，不进行现金分配。这既安抚了现有股东、稳定了股价、增强了股东的信心，又保留了大量现金流量，增强了财务实