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2019年高级会计师考试备考试卷及答案二
来源：长理培训发布时间：2019-03-13 17:59:37
甲公司是国内一家钢铁生产企业，近年为了摆脱“一钢独大”的状态，开始实施“多元化发展”战略，为此甲公司开展了一系列并购活动。并购目标对象A公司是一家铁矿石勘探、开采企业，目前公司掌控的资源量近10亿吨。
甲公司聘请资产评估机构对A公司进行估值，资产评估机构对A公司的财务预测数据如下：A公司2013年自由现金流量为2000万元，预计未来三年内每年均增长10%，以后进入稳定增长期，固定增长率为5%。
甲公司并购A公司后新公司价值为75000万元，甲公司价值为42000万元，A公司要求的股权转让价格为22000万，产生并购费用500万元。
公司的加权平均资本成本率15%。
已知：(P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561，(P/F，15%，3)=0.6575
要求：
1.按照并购双方行业相关性划分，判断甲公司并购A公司的并购类型，并简要说明理由。
2.根据资料，计算A公司2014年至2016年的自由现金流量。
3.根据资料，计算A公司预测期末的价值和整体价值。
4.根据资料，计算甲公司并购A公司的并购净收益，并从财务角度分析该项并购的可行性。
【正确答案】 1.从并购双方行业相关性划分，甲公司并购A公司属于纵向并购。(1分)
理由：A公司属于甲公司的上游企业，纵向并购是与企业的供应商或客户的合并。(1分)
2.2014年自由现金流量=2000×(1+10%)=2200(万元)(0.5分)
2015年自由现金流量=2200×(1+10%)=2420(万元)(0.5分)
2016年自由现金流量=2420×(1+10%)=2662(万元)(0.5分)
3.A公司预测期末的价值=2662×(1+5%)/(15%-5%)=27951(万元)(1分)
A公司的企业价值=2200×0.8696+2420×0.7561+2662×0.6575+27951×0.6575=23870.93(万元)(1.5分)
2014年至2016年的自由现金流量分别为2200万元、2420万元、2662万元，以后增长率5%。
4.并购收益=75000-42000-23870.93=9129.07(万元)(1分)
并购溢价=22000-23870.93=-1870.93(万元)(1分)
并购净收益=9129.07-(-1870.93)-500=10500(万元)(1分)
由于并购净收益大于零，故应收购A公司。(1分)
被并购对象A公司评估价值23870.93万元(已计算)。
【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】
责编：曾珂
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