2019年高级会计师考试《会计实务》备考案例题三

 　　A上市公司拟并购同类企业的B公司，计划利用可比企业分析法对B公司进行价值评估。相关数据资料如下：

　　以市盈率为乘数，由于时间越早的数据影响力越弱，而时间越近的数据影响力越强，所以对不同期间的P/E指标赋予了不同的权数，具体如下表所示。

　　B公司净利润为6000万元，同行业上市公司剔除财务杠杆的β系数，其平均值为1.0，所得税税率为40%。该公司的目前资本结构(目标资本结构)是负债资金占40%，权益资金占60%，税后债务资本成本为3%，所得税税率为40%。目前证券市场上国库券的收益率为2.4%，平均股票要求的收益率为6.4%。

　　公司并购以后进行了机构整合、会计政策及会计核算系统的整合，以保证并购后企业的有序发展。

　　<1> 、计算B公司的权益资本成本和加权平均资本成本。

　　【正确答案】 B公司的负债/权益=40%/60%=2/3(1分)

　　β=1.0×(1+0.6×2/3)=1.4(1分)

　　B公司的权益资本成本=2.4%+1.4×(6.4%-2.4%)=8%(1分)

　　加权平均资本成本=3%×40%+8%×60%=6%(1分)

　　【该题针对“并购后整合”知识点进行考核】

　　<2> 、运用可比公司法计算B公司的价值。(计算过程和计算结果保留两位小数)

　　【正确答案】 2011年可比企业的平均市盈率=(10/2+12.4/3.1+8.6/2.15+15/5)/4=4(1分)

　　2012年可比企业的平均市盈率=(9/2+8.5/1.7+11/2.5+12.6/4.15)/4=4.23(1分)

　　2013年可比企业的平均市盈率=(12/3+10.5/2.5+11.5/4+9.6/3.2)/4=3.52(1分)

　　加权平均数=4×0.2+4.23×0.3+3.52×0.5=3.83(1分)

　　B公司的价值=3.83×6000=22980(万元)(1分)

　　【该题针对“并购后整合”知识点进行考核】

　　<3> 、简述企业并购流程的主要环节。

　　【正确答案】 企业并购流程主要包括：①制定并购战略规划;②选择并购对象;③发出并购意向书;④进行尽职调查;⑤交易方案设计及进行价值评估;⑥开展并购谈判;⑦作出并购决策;⑧完成并购交易;⑨进行并购后整合。(3分)

　　【该题针对“并购后整合”知识点进行考核】

　　<4> 、指出并购后A公司进行了哪些并购后的整合。

　　【正确答案】 A公司进行了管理整合(机构整合)和财务整合(会计政策及会计核算系统的整合)。(3分)

　　【该题针对“并购后整合”知识点进行考核】