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2019年资产评估师《资产评估相关知识》基础习题（11）

来源：长理培训发布时间：2019-02-22 16:30:10

　　1、下列各项中，既能降低经营杠杆系数，又能降低财务杠杆系数的方式是(　)。

　　A、降低销售量

　　B、降低固定经营成本

　　C、降低利息费用

　　D、降低单价

　　2、某企业主要通过借债维持运营，则该企业(　)。

　　A、既有经营风险又有财务风险

　　B、只有经营风险

　　C、只有财务风险

　　D、没有风险，因为经营风险和财务风险可以相互抵消

　　3、ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为(　)元。

　　A、9.24

　　B、9.34

　　C、9.5

　　D、8.82

　　4、下列关于长期借款的说法中，不正确的是(　)。

　　A、与发行债券筹资方式相比，长期借款的筹资速度快

　　B、长期借款筹资的限制条款较多

　　C、长期借款筹资的弹性较差

　　D、长期借款筹资的财务风险较大

　　5、下列有关筹资分类的说法中，正确的是(　)。

　　A、间接筹资的基本方式是银行借款和发行债券

　　B、按所筹集资金的权益性质不同，分为股权筹资、债务筹资及混合筹资

　　C、按所筹集资金来源于企业内部还是外部，分为直接筹资和间接筹资

　　D、短期筹资经常利用商业信用、短期借款、融资租赁等方式

　　6、筹资规模与资金需求量应当匹配一致，既要避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行;又要防止筹资过多，造成资金闲置。以上体现的筹资管理原则是(　)。

　　A、筹措合法

　　B、规模适当

　　C、筹措及时

　　D、结构合理

　　7、采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是(　)。

　　A、股利支付率降低

　　B、基期可动用的金融资产减少

　　C、利润留存率提高

　　D、销售净利率增大

　　8、某企业普通股目前的股价为12元/股，发行费用率为7%，刚刚支付的每股股利为1元，证券分析师预测，股利年增长率为4%，则该企业普通股的资本成本为(　)。

　　A、10.40%

　　B、12.06%

　　C、13.32%

　　D、12.28%

　　9、某公司拟发行一批优先股，每股发行价格为110元，发行费用率为3%，预计每年股息为12元，则该优先股的资本成本为(　)。QQ群151856011首发

　　A、10.91%

　　B、10%

　　C、12.5%

　　D、11.25%

　　10、某企业2010年当年实现利润总额600万元，适用的所得税税率为25%，企业按照10%的比例提取法定公积金，年初已超过5年的尚未弥补亏损100万元，企业可供分配给股权投资者的利润为(　)万元。

　　A、337.5

　　B、315

　　C、405

　　D、375

　　11、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是(　)。

　　A、剩余股利政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常股利加额外股利政策

　　12、下列股票分配政策中，使股利与公司盈余紧密地配合，不利于股价稳定的是(　)。

　　A、剩余股利分配政策

　　B、固定股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、低正常加额外股利政策

　　13、使公司在股利发放上具有较大的灵活性的股利政策是(　)。

　　A、低正常股利加额外股利政策

　　B、剩余股利政策

　　C、固定股利支付率政策

　　D、固定股利政策

　　14、某企业现有资金总额中普通股与长期债券的比例为3∶1，加权平均资本成本为10%。假如债务资本成本和权益资本成本保持不变，如果将普通股与长期债券的比例变为1∶3，其他因素不变，则该企业的加权平均资本成本将(　)。

　　A、大于10%

　　B、小于10%

　　C、等于10%

　　D、无法确定

　　15、已知经营杠杆系数为4，每年的固定成本为9万元，利息费用为1万元，则利息保障倍数为(　)。

　　A、2

　　B、2.5

　　C、3

　　D、4

　　16、可转换债券筹资的缺点不包括(　)。

　　A、筹资成本高于纯债券

　　B、股价上涨风险

　　C、股价低迷风险

　　D、票面利率高于同一条件下的普通债券

　　17、由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应称为(　)。

　　A、联合杠杆效应

　　B、财务杠杆效应

　　C、经营杠杆效应

　　D、经营杠杆系数

　　18、在不考虑优先股股利的情况下，当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低联合杠杆系数的是(　)。

　　A、降低产品销售单价

　　B、提高单位变动成本

　　C、增加固定成本支出

　　D、增加产品销售量

　　19、A公司拟采用配股的方式进行融资，以该公司20×1年12月31日总股数3000万股为基数，每10股配3股。配股说明书公布前20个交易日平均股价为15元/股，配股价格为10元/股。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，则配股除权价格为(　)元/股。

　　A、13.85

　　B、16.85

　　C、18

　　D、19

　　20、甲企业需要筹集资金2000万元，有以下三种筹资方案可供选择：方案一，长期借款600万元，利率6%;发行普通股1400万元，资本成本为15%。方案二，发行长期债券800万元，资本成本为5.5%;发行普通股1200万元，资本成本为15%。方案三，长期借款800万元，利率6%;发行长期债券400万元，资本成本为5%;发行普通股800万元，资本成本为16%。该企业所得税税率为25%。则采用资本成本比较法确定的最优资本结构是(　)。

　　A、方案一

　　B、方案二

　　C、方案三

　　D、方案一或方案二

　　21、下列各项中，属于影响资本成本的外部因素的是(　)。

　　A、资本结构

　　B、税率

　　C、股利政策

　　D、投资政策

　　22、下列关于资本成本的说法中，不正确的是(　)。

　　A、公司的资本成本是各种资本要素成本的加权平均数

　　B、权益投资人要求的报酬率，是实际获得的报酬率

　　C、最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构

　　D、在企业价值评估中，公司资本成本通常作为公司现金流量的折现率

　　1、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】降低销售量和降低单价，会提高经营杠杆系数和财务杠杆系数;降低利息费用不影响经营杠杆系数。(参见教材389页)

　　【该题针对“财务杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】经营风险是由于企业的经营活动形成的，只要企业经营活动存在，就有经营风险;而财务风险是由于借债形成的。(参见教材385-389页)

　　【该题针对“财务杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】下年息税前利润增长率=(200000-150000)÷150000×100%=33.33%，财务杠杆系数1.67表明息税前利润增长1倍，每股收益增长1.67倍，所以，下年每股收益=6×(1+33.33%×1.67)=9.34(元)。(参见教材389页)

　　【该题针对“财务杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　4、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】企业与金融机构可以直接接触，可通过直接商谈来确定借款的时间、数量、利息、偿付方式等条件。在借款期间，如果企业情况发生了变化，也可与金融机构进行协商，修改借款合同。借款到期后，如有正当理由，还可以延期归还，因此长期借款的弹性好。(参见教材367页)

　　【该题针对“长期借款筹资”知识点进行考核】

　　5、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】间接筹资主要是以银行、保险公司等金融机构为媒介间接取得资金。发行债券是直接筹资，选项A的说法不正确。按所筹集资金来源于企业内部积累还是外部资本市场和金融机构，企业筹资分为内部筹资和外部筹资，选项C的说法不正确。融资租赁是长期筹资，选项D的说法不正确。(参见教材361页))

　　【该题针对“筹资的分类”知识点进行考核】

　　6、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】规模适当要求企业的筹资规模与资金需求量应当匹配一致，如果筹资规模大于资金需求，则会造成资金闲置，增加不必要的财务费用;而当筹资规模小于资金需求时，又无法满足企业经营的需要，影响企业的正常运营。(参见教材360页)

　　【该题针对“筹资管理的目标、原则”知识点进行考核】

　　7、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】对外筹资需要量=基期销售额×销售增长率×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)-基期可动用的金融资产-基期销售额×(1+销售增长率)×销售净利率×(1-股利支付率)，1-股利支付率=利润留存率。(参见教材363-365页)

　　【该题针对“筹资数量的预测”知识点进行考核】

　　8、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】普通股的资本成本=D0×(1+g)/[P0(1-f)]+g=1×(1+4%)/[12×(1-7%)]+4%=13.32%(参见教材382页)

　　【该题针对“权益资本成本的计算”知识点进行考核】

　　9、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】优先股的资本成本=12/[110×(1-3%)]=11.25%(参见教材382页)

　　【该题针对“优先股资本成本的计算”知识点进行考核】

　　10、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】可供分配给股权投资者的利润=[600×(1-25%)-100]×(1-10%)=315(万元)。(参见教材397页)

　　【该题针对“股利分配的项目和顺序”知识点进行考核】

　　11、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】固定股利政策的缺点之一是股利的支付与盈余脱节，所以选项B是正确的。(参见教材399-401页)

　　【该题针对“固定股利政策”知识点进行考核】

　　12、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】固定股利支付率政策指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利。该政策使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。各年股利变动较大，对于稳定股票价格不利。(参见教材400页)

　　【该题针对“固定股利支付率政策”知识点进行考核】

　　13、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】采取低正常股利加额外股利政策，在公司盈余较少或投资需要较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感;若盈余大幅度增长时，公司则可适度增发股利。(参见教材400-401页)

　　【该题针对“低正常股利加额外股利政策”知识点进行考核】

　　14、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】在其他因素不变的情况下，由于普通股的资本成本高于长期债券的资本成本，因此，降低普通股的比重会导致加权平均资本成本降低。(参见教材383页)

　　【该题针对“加权平均资本成本的计算”知识点进行考核】

　　15、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/息税前利润=息税前利润+9/息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。(参见教材387页)

　　【该题针对“经营杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　16、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】可转换债券筹资的缺点包括：(1)股价上涨风险;(2)股价低迷风险;(3)筹资成本高于纯债券。与普通债券相比，可转换债券使公司能够以较低的利率取得资金。债权人同意接受较低利率的原因，是有机会分享公司未来发展带来的收益。可转换债券的票面利率低于同一条件下的普通债券的利率，阶段性地降低了公司的资本成本。(参见教材377-378页)

　　【该题针对“可转换公司债券筹资”知识点进行考核】

　　17、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的普通股每股利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应称为联合杠杆效应。(参见教材390页)

　　【该题针对“联合杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　18、

　　【正确答案】 D

　　【答案解析】联合杠杆系数与单价、销售量(销售额)呈反方向变动，与单位变动成本、固定成本、利息、优先股股利、所得税税率呈同方向变动。(参见教材390页)

　　【该题针对“联合杠杆系数的衡量”知识点进行考核】

　　19、

　　【正确答案】 A

　　【答案解析】配股除权价格=(3000×15+3000/10×3×10)/(3000+3000/10×3)=13.85(元/股)(参见教材372页)

　　【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】

　　20、

　　【正确答案】 C

　　【答案解析】方案一加权平均资本成本=6%×(1-25%)×600/2000+15%×1400/2000=11.85%

　　方案二加权平均资本成本=5.5%×800/2000+15%×1200/2000=11.2%

　　方案三加权平均资本成本=6%×(1-25%)×800/2000+5%×400/2000+16%×800/2000=9.2%

　　由于方案三的加权平均资本成本最低，所以选项方案三。

　　(参见教材390-391页)

　　【该题针对“资本成本比较法”知识点进行考核】

　　21、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】影响资本成本的外部因素包括利率、市场风险报酬和税率;内部因素包括资本结构、股利政策和投资政策。(参见教材384页)

　　【该题针对“资本成本变动的影响因素”知识点进行考核】

　　22、

　　【正确答案】 B

　　【答案解析】

　　公司的资本成本，是指构成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，所以选项A的说法正确。

　　权益投资人要求的报酬率，是一种事前的期望报酬率，而不是已经获得或实际获得的报酬率，所以选项B的说法不正确;筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构，所以选项C的说法正确;评估企业价值时，主要采用现金流量折现法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量的折现率，所以选项D的说法正确。(参见教材378-380页)

　　【该题针对“资本成本的概念和作用”知识点进行考核】

责编：曾珂

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