2019年高级会计师考试备考模拟试卷及答案五

 　　1、乙公司系一家国有控股房地产开发上市公司(以下简称“公司”)。2014年伊始，公司决定开发“碧海蓝湾”项目，项目需融资10亿元。为顺利完成该项目，公司于2014年2月召开由总经理、财务部经理和项目经理为代表的融资与股利分配会议。会议发言要点如下：

　　总经理：公司可以通过定向增发的方式弥补融资缺口，议案提出后，上交股东大会审议，由中国证监会审核通过后开始发行。发行对象不超过10名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，其他条件符合定向增发的相关规则。

　　项目经理：2013年公司资产总额100亿元，负债总额40亿元，债务利率10%，股东权益总额60亿元，总股本10亿股;2013年度销售总额为80亿元，净利润为10亿元，分配现金股利4亿元，近年来公司的资本结构和股利分配政策一直保持不变。经分析目前有两种融资方案可供选择：(1)以10元/股定向增发普通股1亿股;(2)向银行借款10亿元，且新增债务的利率因资产负债率的提高而提升到15%。

　　财务部经理：公司应制定和实施低正常股利加额外股利政策，发放股利时，优先考虑投资需要，投资过后还有剩余利润则发放股利，如果没有剩余则不发放。

　　假定适用的所得税税率为25%，不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.根据资料，判断总经理的观点是否存在不当之处;如存在不当之处，请说明理由，并指出通常情况下公司进行定向增发的目的。

　　2.根据资料中乙公司2013年的财务数据，分别计算该公司的内部增长率和可持续增长率。

　　3.根据资料，假定新项目预计的息税前利润为20亿元，分析判断乙公司应该采取哪种融资方案。

　　4.根据资料，判断财务部经理的观点是否存在不当之处;如存在不当之处，请说明理由。

　　2、资料一

　　H快餐连锁店(以下简称H公司)，是中国本土最大的一家集产品开发、生产、销售为一体的西式快餐企业，截止2014年1月，H公司在全国的连锁店超过了4800家，拥有员工50000多人。H公司服务的主题是倡导绿色、环保、健康的生活，H公司对原材料的来源严格把关，用最高品质的原材料，烹制最高品位的生活享受。H公司生产的口感嫩滑鸡肉，都来自大型专业饲养场，保证了产品原材料的卫生安全和产品的高品质。

　　中国的快餐业起步较晚，自1987年4月美国肯德基快餐连锁店在中国落户，现代快餐的概念才引入到中国。到目前为止，中国快餐业呈现出传统与现代、中式与西式、高档与低档快餐竞争与并存的市场格局。

　　目前，中国快餐业的发展尚处于初创阶段，还处于借鉴、模仿和积累阶段，没有形成体系和规模。但快餐的消费市场与供应市场已基本形成。

　　早在1997年商务部就颁发了《中国快餐业发展纲要》，提到从我国社会发展与人们生活实际出发，动员社会多方面力量，因地制宜，循序渐进，分工合作，以现代快餐发展为重点，积极推动传统快餐向现代快餐方向转化。

　　调查显示，目前，中国快餐市场的经营主体仍然是中式快餐，被访的快餐企业中，78.9%为中式快餐店，而21.1%是西式快餐店。尽管西式快餐日益受到欢迎，但中式快餐仍以其价格优势和在主要消费层次中的口味优势，占据大部分国内快餐市场。中国人的“民以食为天””的思想也促使着快餐产业的发展。

　　但中国快餐业的发展与社会需求还有不相适应的地方，主要是中式快餐品种开发缓慢，生产技术落后，产业化和组织化程度低等。随着人们生活水平的提高，对于饮食的要求越来越高，以科学为保障的健康理念已经渗透到快餐行业的经营目标当中。

　　资料二

　　随着H公司的快速发展，在全国建立了近千家的连锁快餐店，由于快餐行业竞争激烈，店面又多集中在闹市区，顾客集中在吃饭的时间就餐，这可能会引发一些灾害性事件的发生，比如火灾。H公司为了保证经营可以持续，与A省某银行签订了应急资本协议，协议规定，当H公司面临灾害性事件导致经营困难时，银行可以提供一定的资金保证经营持续，同时，H公司每年会向银行定期交纳一部分费用。

　　要求：

　　1.根据资料一，对H公司所处的外部环境状况进行宏观环境分析。

　　2.根据资料二，分析指出H公司采用了哪种风险应对策略，并说明理由。

　　3.请分析在确定风险应对的过程中，管理层应该考虑哪些方面。

　　4.如果H公司在扩张的过程中收购了一家专业肉鸡饲养场，请判断H公司采用的是哪种总体战略(如能细化，请细化)，并说明理由。

　　5.如果H公司在扩张的过程中收购了B饮料公司，请判断H公司采用的是哪种总体战略(如能细化，请细化)，并说明理由。

　　3、甲集团公司是一家从事家用电器生产和销售的国有控股公司，为分散经营风险，增强竞争力，甲公司于2014年初进入生物制药领域，开始生产调节人体免疫功能的药物，并成立A投资中心专门负责该业务。2015年1月15日，甲公司召开2014年度工作总结会议，就公司发展、业绩等重要问题进行了专题研究。会议要点如下：

　　(1)公司战略方面。2015年公司将加大技术研发力度，推出新一代智能家用中央空调系统，可以实现手机智能控制。凭借惯有的优良品质，再加上智能远程操控，给用户提供更为便利与舒适的使用体验。

　　(2)业绩方面。公司2014年获得的净利润为2500万元，投资占用的资本为5000万元。投资中心加权平均资本成本(税后)10%，适用的所得税税率为25%。

　　(3)成本控制方面。2014年度A投资中心对M药物实施了目标成本管理，要求该产品的成本利润率为10%，目前该类药品的单位成本为0.6万元/箱，市场上主要竞争对手同类产品的市场销售价格为0.5万元/箱。

　　(4)项目投资方面。A投资中心提出一项投资计划，预计项目投资总额为50000万元，年息税前利润为8000万元，A投资中心加权平均资本成本(税前)12%。

　　假设不考虑其他因素。

　　要求：

　　1.根据资料，判断甲公司所采取的发展战略类型，并说明理由。

　　2.根据资料(2)，根据国资委暂行办法的规定，计算甲公司的经济增加值。

　　3.根据资料(3)，依据目标成本法计算原理，参照市场主要竞争对手同类产品的销售价格，计算M药物的目标成本。

　　4.根据资料(4)，计算A投资中心拟投资项目的投资报酬率，并判断项目可行性。

 

　　1、

　　【正确答案】 1.总经理的观点存在不当之处。(0.5分)

　　理由：定向增发议案不应该上交股东大会审议。或：定向增发的基本流程包括董事会议案、股东大会决议、证监会审核、发行完成等基本程序。(1分)

　　通常情况下，公司进行定向增发主要出于以下目的：①项目融资;②引入战略投资者以改善公司治理与管理;③整体上市;④股权激励;⑤资产收购;⑥资本结构调整及财务重组;⑦深化国企改革、发展混合所有制的需要。(3.5分)

　　2.股利支付率=4/10=40%(1分)

　　内部增长率=[(10/100)×(1-40%)]/[1-(10/100)×(1-40%)]=6.38%(1.5分)

　　可持续增长率=[(10/60)×(1-40%)]/[1-(10/60)×(1-40%)]=11.11%(1.5分)

　　3.两种融资方案下使EPS相等的EBIT值计算：

　　EBIT=20.5(亿元)(2分)

　　新项目预计的息税前利润为20亿元，小于计算出的每股收益无差别点，所以应该采取定向增发普通股的融资方式进行融资，即方案一。(1分)

　　或：(1)以10元/股定向增发普通股1亿股，则普通股每股收益：

　　(20-40×10%)×(1-25%)/(10+1)=1.0909(元)

　　(2)向银行借款10亿元，且新增债务的利率因资产负债率的提高而提升到15%，则普通股每股收益：

　　(20-40×10%-10×15%)×(1-25%)/10=1.0875(元)

　　定向增发普通股方案的每股收益高，应该选择定向增发普通股。

　　4.财务部经理的观点存在不当之处。(1分)

　　理由：发放股利时，优先考虑投资需要，有剩余利润则发放股利，没有剩余则不发放的股利分配政策不属于低正常股利加额外股利政策。(2分)

　　或：剩余股利政策在发放股利时，优先考虑投资的需要，如果投资过后还有剩余则发放股利，如果没有剩余则不发放。(2分)

　　【该题针对“企业资本结构决策与管理”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 1.政治与法律环境：国内政策支持。早在1997年商务部就颁发了《中国快餐业发展纲要》，提到从我国社会发展与人们生活实际出发，动员社会多方面力量，因地制宜，循序渐进，分工合作，以现代快餐发展为重点，积极推动传统快餐向现代快餐方向转化。(0.5分)

　　经济环境：快餐产业起步晚，目前，中国快餐业的发展尚处于初创阶段，还处于借鉴、模仿和积累阶段，没有形成体系和规模。但快餐的消费市场与供应市场已基本形成。(0.5分)

　　社会和文化环境：中国人的“民以食为天”的思想促使着快餐产业的发展。以科学为保障的健康理念已经渗透到快餐行业的经营目标当中。(0.5分)

　　技术环境：中式快餐品种开发缓慢，生产技术落后，产业化和组织化程度低。(0.5分)

　　2.H公司采取的风险应对策略是风险降低中的风险补偿。(1分)

　　理由：风险补偿是指企业对风险可能造成的损失采取适当的措施进行补偿，以期降低风险。H公司为了保证经营可以持续，与A省某银行签订了应急资本协议，协议规定，当H公司面临灾害性事件导致经营困难时，银行可以提供一定的资金保证经营持续，同时，H公司每年会向银行定期交纳一部分费用。属于风险补偿。(1分)

　　3.在确定风险应对的过程中，管理层应该考虑：一是不同的拟应对方案对风险的可能性和影响程度，以及哪个应对方案对主体的风险容限相协调;二是不同拟应对方案的成本和效益;三是实现企业目标可能的机会。(2分)

　　4.采用的是一体化战略中的后向一体化战略。(1分)

　　理由：后向一体化战略是指企业介入原供应商的生产活动。鸡肉是H公司产品的原料之一，收购原料的供应商，属于后向一体化战略。(1分)

　　5.采用的是多元化战略中的相关多元化战略。(1分)

　　理由：相关多元化是指虽然企业发展的业务具有新的特征，但它与现有业务领域具有战略上的适应性，在技术、工艺、销售渠道或产品等方面具有共同的或者相近的特点。H公司是一家快餐企业，收购B饮料公司，属于相关多元化战略。(1分)

　　【该题针对“外部环境分析”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 1.甲公司采取的发展战略类型是多元化战略(或多元化战略中的不相关多元化战略)和产品开发战略。(2分)

　　理由：多元化战略是指在现有业务领域基础上增加新的业务领域的经营战略。甲公司是从事家用电器生产和销售的公司，于2014年初进入生物制药领域，生产调节人体免疫功能的药物，属于多元化战略。(2分)产品开发战略是通过改进或改变产品或服务以增加产品销售量的战略。公司2015年加大技术研发力度，推出新一代智能家用中央空调系统，属于产品开发战略。(2分)

　　2.甲公司的经济增加值=2500-5000×10%=2000(万元)(1分)

　　3.M药品的目标成本=0.5/(1+10%)=0.45(万元/箱)(1分)

　　要求：

　　4.A投资中心拟投资项目的投资报酬率=年息税前利润/投资占用的资本=8000/50000=16%(1分)

　　由于拟投资项目的投资报酬率高于A投资中心的加权平均资本成本，所以该项目具有可行性。(1分)

　　【该题针对“责任中心评价指标的选择——投资中心”知识点进行考核】