2019年高级会计师考试备考模拟试卷及答案四

 　　1、甲公司发现企业有较多资金，于是决定进行投资。为此公司召开了投资决策会议。

　　(1)与会人员发言要点如下：

　　市场部经理：我了解到一个投资项目虽然按照项目的资本成本计算的净现值大于0，但是因为按照我们公司的平均投资收益率25%折现计算的净现值小于0，所以项目不具有财务可行性。

　　投资部经理：根据市场前景、项目经营等相关资料预测，项目预计内含报酬率低于公司现有的平均投资收益率，所以项目不具有财务可行性。

　　战略部经理：为了提高公司资金的使用效率，我们可以进行另类投资，即私募股权投资。可以考虑投资于：①具有创新性的专业产品的初创型企业;②股份公司的可转换债券和可转换优先股等;③房地产开发项目的股权、债权或者两者的混合。

　　(2)会议最终决定进行项目投资，该项目需要初始投资49000元，预计在第一年和第二年分别产生净现金流30000元，在第三年和第四年分别产生净现金流6000元，项目的资本成本为10%。

　　该公司近几年的平均投资收益率为25%。

　　(P/F，10%，1)=0.909，(P/F，10%，2)=0.826，(P/F，10%，3)=0.751，(P/F，10%，4)=0.683，(P/F，24%，1)=0.807，(P/F，24%，2)=0.650，(P/F，24%，3)=0.525，

　　(P/F，24%，4)=0.423，(P/F，25%，1)=0.800，(P/F，25%，2)=0.640，(P/F，25%，3)=0.512，(P/F，25%，4)=0.410。

　　要求：

　　1.根据资料(1)，判断市场部经理、投资部经理的观点是否存在不当之处;若存在不当之处，分别说明理由。

　　2.根据资料(1)，判断战略部经理的观点涉及的私募股权投资的类别，并说明私募股权投资的程序和私募股权投资基金的组织形式。

　　3.根据资料(2)，计算传统的内含报酬率。

　　4.根据资料(2)，假设项目产生的现金流按照10%的资本成本率立即进行再投资，计算修正的内含报酬率。

　　5.请简述内含报酬率的优缺点。

　　2、甲公司是一家大型高科技集团上市公司，主营手机、电脑等电子科技产品。公司实施了全面预算管理和绩效考评制度，2015年初对预算执行情况进行考核，并对2015年投资的新项目进行了决策。2015年1月20日公司召开了专题会议，讨论新投资项目的可行性。该项目主要是甲公司下设的A投资中心进行，该投资中心预计今年销售收入为3000万元，营业成本为1650万元，销售及管理费用为600万元，利息费用为40万元。平均所得税税率为25%。该投资中心的平均资产总额为3000万元。投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为10%。该投资项目的平均投资额为800万元，预计可以获得部门息税前利润150万元。

　　此外，会议中人力资源部经理提出为了进一步完善企业的业绩考评制度，建议采用平衡计分卡的业绩衡量方法，采用多重指标、从多个维度或层面对企业或分部进行绩效评价。初步设计的指标包括客户保有率、客户满意度、销售增长率、合格品率、员工流失率等。根据2014年的数据统计，本公司2014年初的客户量为500万人，本年新增客户量为150万人，期末的客户量为580万人。公司年初员工人数2500人，离职人数500人，年末员工人数2600人。

　　要求：

　　1.指出企业进行全面预算考核应当遵循的原则和程序。

　　2.计算如果不上这个投资项目，A投资中心今年的投资报酬率和剩余收益。

　　3.分别从投资报酬率角度和剩余收益角度评价是否应该上这个投资项目，并说明运用投资报酬率和剩余收益指标进行业绩评价的优缺点。

　　4.列举平衡计分卡的四个层面，计算公司2014年的客户保有率和员工流失率，并判断人力资源部设计的指标分别属于哪个层次。

　　3、甲公司是一家高科技公司，创立之初，主要开发和销售个人电脑，截至2016年致力于设计、开发和销售计算机软件、在线服务和个人计算机。

　　(1)创造企业价值的途径，可以根据价值链分析理论对企业的生产经营活动的影响进行分析，根据近一段时间的调查，主要分析到的内容包括：

　　①当其他电脑制造商都通过海运获取零部件以降低运费时，甲公司却进行供应链创新，以空运方式迅速铺货。

　　②甲公司注重对员工进行定期培训，保证员工能够掌握最先进的技能。

　　③甲公司在每一次新品展示会上，在场地布置灯光、色彩、背景音乐等每一个细节上尽善尽美地为产品营造出科技、创新和时尚的氛围。

　　④重视消费者体验，通过创新这一根本，不断推出简洁、实用、人性化的产品，特别是对市场和产品进行细分，使其拥有不同阶段的用户。

　　⑤创新、注重智慧和朝气的富于生命力的企业文化，是给予公司不断创新发展的动力。

　　⑥甲公司聘请咨询公司进行广告策划。

　　(2)甲公司对企业可能存在的风险也进行了分析和调查，发现如下事项：

　　①随着科技进步、技术创新，甲公司与主要竞争对手的实力差距越来越大。

　　②甲公司为了适应目前的市场状况，加大了对电子商务的投入，其中对网店的投入，因为宣传发展不快，影响了目前实体门店的业绩，造成总体利润下降。

　　③供应商对于甲公司模式的排斥，可能导致供应商重点转向竞争对手，从而失去供应价格优势，甚至产生信用风险。如果甲公司独立采购，采购价格会上升。

　　④甲公司如果进行新产品或新技术开发可能导致企业资金供应不足。

　　(3)针对存在的风险，甲公司采取了一定的风险应对策略。

　　①对于软件项目开发过程中存在的技术风险，采用成熟的技术、团队成员熟悉的技术或迭代式的开发过程等方法将风险控制在一定范围内;

　　②完全陌生领域的项目利用保险措施，保险合同规定保险公司为预定的损失支付补偿，作为交换，在合同开始时，该公司要向保险公司支付保险费;

　　③软件开发过程需要大额资金，但是投资者的资金可能不足以维持，所以该公司与银行签订了应急资本协议，规定在资金严重短缺时，由银行提供资本以保证公司的持续经营。

　　要求：

　　1.根据资料(1)，依据企业价值链分析理论，对甲公司的生产经营活动进行分类。

　　2.根据资料(2)，说明甲公司面临的风险。

　　3.根据资料(3)，说明甲公司采取的风险应对策略。(能细分的，请写出具体应对策略)

 

　　1、

　　【正确答案】 1.(1)市场部经理的观点存在不当之处。(0.5分)

　　理由：计算项目的净现值，应使用项目的资本成本折现计算，而不是使用公司的平均投资收益率，利用项目资本成本折现计算的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。(1分)

　　(2)投资部经理的观点存在不当之处。(0.5分)

　　理由：如果用内含报酬率作为评价指标，其判断标准为：项目预计内含报酬率大于项目的加权平均资本成本，而不是公司的平均投资收益率。(1分)

　　2.战略部经理的观点中涉及的私募股权投资的类别包括创业投资(或风险投资)、夹层基金和房地产基金。(1.5分)

　　私募股权投资的一般程序包括：(1)投资立项;(2)投资决策;(3)投资实施。(1.5分)

　　私募股权投资基金的组织形式主要采取有限合伙制、公司制和信托制三种组织形式。(1.5分)

　　3.计算传统的内含报酬率。

年

现金流

折现系数 

（10%）

现值 

（10%）

折现系数 

（24%）

现值 

（24%）

折现系数 

（25%）

现值 

（25%）

0

－49000

1

－49000

1

－49000

1

－49000

1

30000

0.909

27270

0.807

24210

0.800

24000

2

30000

0.826

24780

0.650

19500

0.640

19200

3

6000

0.751

4506

0.525

3150

0.512

3072

4

6000

0.683

4098

0.423

2538

0.410

2460

现值

　

　

11654

　

398

　

－268

　　(IRR-24%)/(25%-24%)=(0-398)/(-268-398)

　　IRR=24.6%(2.5分)

　　4.计算修正的内含报酬率

年

现金流

利率乘数（10%）

在第四年的现金流

1

30000

（1＋10%）×（1＋10%）×（1＋10%）＝1.331

39930

2

30000

（1＋10%）×（1＋10%）＝1.21

36300

3

6000

（1＋10%）＝1.1

6600

4

6000

1

6000

各期现金流终值合计

88830

　　MIRR=(88830/49000)1/4-1=16%

　　或：MIRR=[(27270+24780+4506+4098)/49000]1/4×(1+10%)-1=16%(2.5分)

　　5.优点：

　　①内含报酬率作为一种折现现金流法，在考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;

　　②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)

　　缺点：

　　①内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值(即股东财富)的绝对增长;

　　②在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生正负变动时)，内含报酬率法可能产生多个IRR，造成项目评估的困难;

　　③在衡量互斥项目时，传统的内含报酬率法和净现值法可能会给出矛盾的意见，在这种情况下，净现值法往往会给出正确的决策判断。(1.5分)

　　【该题针对“私募股权投资概述”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 1.全面预算考核的原则包括：①目标性原则。②可控性原则。③动态性原则。④例外性原则。⑤公平公开原则。⑥总体优化原则。(0.5分)

　　全面预算考核的程序：①制定预算考核管理办法;②确认各预算执行单位的预算执行结果;③编制预算执行情况的分析报告;④组织考核、撰写考核报告、发布考核结果。(0.5分)

　　2.息税前利润=3000-1650-600=750(万元)(0.5分)

　　投资报酬率=750/3000×100%=25%(0.5分)

　　剩余收益=750-3000×10%=450(万元)(0.5分)

　　投资中心预计今年销售收入为3000万元，营业成本为1650万元，销售及管理费用为600万元，利息费用为40万元。平均所得税税率为25%。该投资中心的平均资产总额为3000万元。投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为10%。

　　3.如果上这个项目，投资报酬率=(750+150)/(3000+800)×100%=23.68%(0.5分)

　　结论：由于投资报酬率下降(投资新项目前是25%)，因此不应该上这个项目。(0.5分)

　　如果上这个项目，剩余收益=(750+150)-(3000+800)×10%=520(万元)(0.5分)

　　结论：由于剩余收益增加(投资新项目前是450)，因此应该上这个项目。(0.5分)

　　该投资项目的平均投资额为800万元，预计可以获得部门息税前利润150万元。

　　投资报酬率法的优点：可以用于在经营业务不同的部门之间或者竞争对手之间进行比较。(0.5分)

　　缺点：①在项目投资决策时，可能造成的结果是某个部门的投资报酬率提高了，而整个公司却下降了。②投资报酬率的计算是基于资产的账面价值，非流动资产的账面价值会因为折旧而逐渐减少，因此，所计算的投资报酬率会逐渐升高，这样产生一个错觉，越旧的资产反而投资回报率越高，所以部门经理会倾向于保留旧资产，而在投资新资产时非常谨慎。(0.5分)

　　剩余收益法的优点：①如果使用剩余收益评价投资中心的管理者业绩，管理者很可能在决策时既考虑了自己的最佳利益，也考虑了整个公司的利益。②不同的资本成本率可以用在不同的风险投资上。不同的投资项目，风险是不同的，风险调整的资本成本也是不同的，而投资报酬率并没有考虑这些差异。(0.5分)

　　缺点：剩余收益使用绝对数指标，所以很难在规模不同的投资中心之间进行比较。例如，大投资中心的剩余收益明显高于小的投资中心。(0.5分)

　　4.平衡计分卡的四个层面包括顾客层面、内部业务过程层面、学习与成长层面、财务层面。(0.5分)

　　客户保有率=(580-150)/500=86%(0.5分)

　　或：1-(500+150-580)/500=86%

　　员工流失率=500/[(2500+2600)/2]=19.61%(0.5分)

　　客户保有率和客户满意度属于顾客层面的指标。销售增长率属于财务层面的指标。合格品率属于内部业务过程层面的指标。员工流失率属于学习与成长层面的指标。(2分)

　　【该题针对“责任中心评价指标的选择——投资中心”知识点进行考核】

　　3、

　　【正确答案】 1.按照价值链活动的分类，甲公司的生产经营活动可作如下划分：

　　(1)进货作业(基本活动)：活动①;(0.5分)

　　(2)人力资源(辅助活动)：活动②;(0.5分)

　　(3)市场营销(基本活动)：活动③;(0.5分)

　　(4)售后服务(基本活动)：活动④;(0.5分)

　　(5)企业基础设施(辅助活动)：活动⑤;(0.5分)

　　(6)采购(辅助活动)：活动⑥。(0.5分)

　　2.(1)战略风险。随着科技进步、技术创新，甲公司与主要竞争对手的实力差距越来越大;(1分)

　　(2)运营风险。甲公司为了适应目前的市场状况，加大了对电子商务的投入，其中对网店的投入，因为宣传发展不快，影响了目前实体门店的业绩，造成总体利润下降;(1分)

　　(3)市场风险。供应商对于甲公司模式的排斥，可能导致供应商重点转向竞争对手，从而失去供应价格优势，甚至产生信用风险。如果甲公司独立采购，采购价格会上升;(1分)

　　(4)财务风险。甲公司如果进行新产品或新技术开发可能导致企业资金供应不足。(1分)

　　3.①属于风险降低中的风险控制。(1分)

　　②属于风险分担中的风险转移。(1分)

　　③属于风险降低中的风险补偿。(1分)

　　【该题针对“价值链分析”知识点进行考核】