2019年高级会计师考试会计实务精选习题及答案13

 　　1、甲公司是国内一家钢铁生产企业，近年为了摆脱“一钢独大”的状态，开始实施“多元化发展”战略，为此甲公司开展了一系列并购活动。并购目标对象A公司是一家铁矿石勘探、开采企业，目前公司掌控的资源量近10亿吨。

　　甲公司聘请资产评估机构对A公司进行估值，资产评估机构对A公司的财务预测数据如下：A公司2013年自由现金流量为2000万元，预计未来三年内每年均增长10%，以后进入稳定增长期，固定增长率为5%。

　　甲公司并购A公司后新公司价值为75000万元，甲公司价值为42000万元，A公司要求的股权转让价格为22000万，产生并购费用500万元。

　　公司的加权平均资本成本率15%。

　　相关现值系数如下表所示：

　　假定不考虑其他因素。

　　<1> 、按照并购双方行业相关性划分，判断甲公司并购A公司的并购类型，并简要说明理由。

　　<2> 、根据资料，计算A公司2014年至2016年的自由现金流量。

　　<3> 、根据资料，计算A公司预测期末的价值和整体价值。

　　<4> 、根据资料，计算甲公司并购A公司的并购净收益，并从财务角度分析该项并购的可行性。

　　2、甲公司和乙公司是两家规模相当、产品类似、设在同一地区的小型日化生产企业，属于竞争对手。两家公司都依靠银行借款缓解成长期现金短缺问题，但都因规模小，所以只能以较高利率取得银行借款。2012年，甲公司和乙公司完成了企业合并，共同组成了一家全新的公司，即丙公司。丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同。同样，丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本。并购前甲公司价值为3亿元，乙公司价值为1亿元。甲公司并购乙公司后组成丙公司，丙公司价值为6亿元。甲公司在并购乙公司时，并购价格为1.2亿元，发生相关并购费用0.1亿元。

　　<1> 、分析甲公司和乙公司企业合并体现出的协同效应。

　　<2> 、计算并购收益、并购溢价和并购净收益。

　　1、

　　【正确答案】 从并购双方行业相关性划分，甲公司并购A公司属于纵向并购。(1分)

　　理由：A公司属于甲公司的上游企业，纵向并购是与企业的供应商或客户的合并。(1分)

　　【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 2014年自由现金流量=2000×(1+10%)=2200(万元)(0.5分)

　　2015年自由现金流量=2200×(1+10%)=2420(万元)(0.5分)

　　2016年自由现金流量=2420×(1+10%)=2662(万元)(0.5分)

　　【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 A公司预测期末的价值=2662×(1+5%)/(15%-5%)=27951(万元)(1分)

　　A公司的企业价值=2200×0.8696+2420×0.7561+2662×0.6575+27951×0.6575=23870.93(万元)(1.5分)

　　【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】

　　【正确答案】 并购收益=75000-42000-23870.93=9129.07(万元)(1分)

　　并购溢价=22000-23870.93=-1870.93(万元)(1分)

　　并购净收益=9129.07-(-1870.93)-500=10500(万元)(1分)

　　由于并购净收益大于零，故应收购A公司。(1分)

　　被并购对象A公司评估价值23870.93万元(已计算)。

　　【该题针对“企业并购类型”知识点进行考核】

　　2、

　　【正确答案】 丙公司因规模扩大在与供应商的谈判中降低了采购成本体现了并购的经营协同效应; (2分)

　　丙公司凭借企业合并后的规模，经与银行谈判成功签订了较低利率的长期借款合同，体现了并购的财务协同效应。(2分)

　　【该题针对“并购流程”知识点进行考核】

　　【正确答案】 并购收益=6-(3+1)=2(亿元)(2分)

　　并购溢价=1.2-1=0.2(亿元)(2分)

　　并购净收益=2-0.2-0.1=1.7(亿元)(2分)

　　【该题针对“并购流程”知识点进行考核】