2019年高级会计师《会计实务》考试练习题及答案十三

 　　某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，该项目每年需要营运资本3000元，项目期初投入，项目结束收回。假设公司所得税税率为25%，资本成本率为10%。

　　相关现值系数如下表所示：

　　假定不考虑其他因素。

　　<1> 、计算两个方案的营业现金流量。

　　【正确答案】 计算两个方案的现金流量：

　　①计算年折旧额：

　　甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) (0.5分)

　　乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元)(0.5分)

　　②列表计算两个方案的营业现金流量：

　　投资方案的营业现金流量计算表

　　单位：元

　　(2分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<2> 、计算两个方案的净现值。

　　【正确答案】 净现值：

　　NPV(甲)=-30000+9000×(P/A，10%，5)=-30000+9000×3.7908=4117.2(元) (0.5分)

　　NPV(乙)=-36000-3000+9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209=2003.57(元)(0.5分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<3> 、假设该公司选择了甲方案，计算甲方案的内含报酬率和修正的内含报酬率。

　　【正确答案】 ①NPV(甲)=-30000+9000×(P/A，IRR，5)=0

　　假设IRR=15%，代入上述公式计算得出NVP=169.8，再假设IRR=16%，代入得到NPV=-531.3

　　利用插值法，可以计算得出IRR的近似值：

　　IRR=15% NPV=169.8

　　IRR=x% NPV=0

　　IRR=16% NPV=-531.3

　　(x%-15%)/(16%-15%)=(0-169.8)/(-531.3-169.8)

　　X%=15.24%(2分)

　　②回报阶段的现值=9000×3.7908=34117.2(0.5分)

　　投资阶段的现值=30000 (0.5分)

　　所以MIRR=(34117.2/30000)1/5×(1+10%)-1=12.87%(1分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】

　　<4> 、内含报酬率法的优缺点。

　　【正确答案】 优点：考虑了货币时间价值的同时也考虑了这个项目周期的现金流;除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。(1分)

　　缺点：无法衡量出公司价值的绝对增长;可能产生多个IRR，造成项目评估的困难。(1分)

　　【该题针对“现金流量的估计”知识点进行考核】