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中级会计师《财务管理》章节知识点讲义:资本资产定价模型

来源:长理培训发布时间:2018-12-25 15:03:03

 第二章 财务管理基础

  知识点:资本资产定价模型

  一、基本要求

  掌握资本资产定价模型的核心公式并能灵活运用。

  二、重点内容回顾

  某项资产的必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+β×(市场组合的平均收益率-无风险收益率)

  (Rm-Rf)表示的是股票市场的风险收益率,可以表述为:股票市场的风险报酬率、股票市场的风险补偿率、股票市场的风险附加率,平均风险的风险收益率,平均风险的风险报酬率、平均风险的风险补偿率、平均风险的风险附加率、证券市场的平均风险收益率、证券市场的平均风险溢价率等等。

  三、核心公式

  R=Rf+β×(Rm-Rf)

  【2014考题·单选题】某上市公司2013年的β系数为1.24,短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%,则投资者投资该公司股票的必要收益率是( )。

  A.5.58%

  B.9.08%

  C.13.52%

  D.17.76%

  『正确答案』B

  『答案解析』必要收益率=无风险收益率+风险收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%。

  【例题·单选题】关于资本资产定价模型的下列说法中,不正确的是( )。

  A.如果市场风险溢酬提高,则所有资产的风险收益率都会提高,并且提高的数值相同

  B.如果无风险收益率提高,则所有资产的必要收益率都会提高,并且提高的数值相同

  C.对风险的平均容忍程度越低,市场风险溢酬越大

  D.如果某资产的β=1,则该资产的必要收益率=市场平均收益率

  『正确答案』A

  『答案解析』某资产的风险收益率=该资产的β系数×市场风险溢酬(Rm-Rf),不同资产的β系数不同,所以,选项A的说法不正确。某资产的必要收益率=无风险收益率+该资产的风险收益率,对于不同的资产而言,风险不同,风险收益率不同,但是无风险收益率是相同的,所以,选项B的说法正确。市场风险溢酬(Rm-Rf)反映市场整体对风险的厌恶程度,对风险的平均容忍程度越低,意味着风险厌恶程度越高,要求的风险补偿越高,所以,(Rm-Rf)的值越大,即选项C的说法正确。某资产的必要收益率=Rf+该资产的β系数×(Rm-Rf),如果β=1,则该资产的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm,而Rm表示的是市场平均收益率,所以,选项D的说法正确。

  【2014考题·多选题】根据资本资产定价模型,下列关于β系数的说法中,正确的有( )。

  A.β值恒大于0

  B.市场组合的β值恒等于1

  C.β系数为零表示无系统风险

  D.β系数既能衡量系统风险也能衡量非系统风险

  『正确答案』BC

  『答案解析』βi =第i项资产的收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率的标准差/市场组合收益率的标准差,由于相关系数可能是负数,所以选项A的说法错误。β系数反映系统风险的大小,所以选项D的说法错误。

 
 

责编:曾珂

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